不必陷入通缩恐慌

    2015年的头两个月，全球已有十余个经济体先后宣布降息，日本和欧元区再推大规模量宽。然而，即使央行降息或采取各种量宽政策，欧元区、日本等多个经济体的通胀率依然持续下行，低通胀现象开始蔓延全球。

    对中国而言，当前面临的最大外部风险是欧日负利率与量宽政策并存，通缩风险上升。这些经济体可能会在流动性陷阱中越陷越深，引发世界经济动荡。其间，世界经济潜在增长率普遍降低，全球消费需求持续不旺，美联储可能会择机提息，美元会持续走强，大宗商品价格持续低迷，非美元货币间会恶性贬值。在此背景下，中国经济自身却仍存在产能过剩、资产需去杠杆化、房地产需去泡沫化等问题。凡此种种，风险确实不容小觑。

    但从国内来看，当前物价下跌仅仅是供给端造成的。产能过剩、石油等大宗商品价格下跌，电商等新业态发展降低了物流成本，并非居民消费需求低迷所致，国内并未出现需求性通缩。应该说，这是迈向新增长模式的开始。

    当然，为了防范通缩，也必须采取多种手段加以应对。

    首先，须保持人民币汇率稳定，这是人民币国际化之需要，也是我国作为世界第二大经济体的国际责任。

    其次，盲目降息不可取，应多考虑货币政策创新，通过金融创新，释放低成本资金，创造相对宽松的货币环境。

    第三，投资是推动经济增长最活跃的因素，因此应加大公共及基础设施投资，并以“一带一路”为平台，提高有效投资，促进优质剩余产能转移。

    第四，扩大消费需求不仅有助于应对外部通缩风险，而且可以作为保持经济长期持续增长的主动力。

    应对全球通缩风险，促进国内经济持续增长，归根结底需要全面深化改革，建立法治经济，靠制度和法律抵御外部低增长与低通胀的冲击。

    （《环球》2015年第5期 陈凤英）