美元的“光环”正在加速褪色

    美国洲际交易所发布的美元指数是衡量美元相对于一揽子主要货币汇率的主要综合指标。今年上半年，美元指数连续下跌，跌幅近11%。近期，美国国会参众两院通过了“大而美”法案，加速释放市场对美元前景的悲观情绪。

    虽然美元在全球储备货币、支付货币中仍占主导地位，但长期环绕美元的亮眼“光环”持续褪色。究其原因，一是美国经济滞胀困局难以破解。今年年初以来，美国经济出现增速放缓、通胀回升迹象。4月，美国所谓“对等关税”政策出台后，引发供应链混乱、进口成本激增、贸易摩擦加剧等一系列问题。今年一季度，美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.5%，滞胀持续加剧。

    二是财政政策失控风险增大。美国政府当前的财政金融政策正加速美国信用透支，动摇美元作为“避险资产”的地位。美国国会预算办公室称，参议院版本的“大而美”法案将在未来10年增加美国3.3万亿美元的债务，预计2025年7月，美国联邦债务总额将突破37万亿美元，占其GDP比重可能突破123%。这加剧了全球资本市场对美国财政赤字进一步恶化、债务规模不可持续的担忧。

    三是美元货币信用透支。围绕货币政策走向，美国总统特朗普在此次任期以来与美联储的矛盾持续激化，特朗普以及美国财长贝森特等政府要员持续施压美联储降息，美元从“避险资产”蜕变为政治风向标，导致市场对美联储的独立性和美国货币政策的连续性信心大跌。

    四是全球货币多元化发展加速。国际货币基金组织最新数据显示，今年一季度，美元在全球外汇储备中的占比进一步降至57.7%，黄金、欧元、人民币成为受欢迎的替代性“避险资产”。5月，美元在全球支付中的占比下降至48.46%，欧元在全球支付中的占比上升至23.5%。

    资本市场也对其作出反应，标普、惠誉、穆迪三大评级机构罕见地集体下调美债信用评级。三大机构一致行动削弱了美债作为“全球无风险资产”的锚定地位，加速资本转向黄金与非美货币作为避险资产配置。

    （《经济日报》7.14 王宝锟）