日前，《求是》杂志发表了中国证监会主席易会满的文章指出，“我国不缺资金但缺资本，尤其是缺创新资本的问题比较突出，在传统行业投资增速下行压力加大的情况下，这一结构性矛盾更加凸显”。
这里所说的资金，应当指的是：由货币市场供给的一年期以下的短期资金；而资本则是指：由资本市场供给的一年期以上的长期资金，尤其是无期限的资本品——股权资本。
如果长期资本短缺，或长期贷款大都用于大企业和居民房贷，那企业将通过“短贷滚动”谋发展，资金链断裂的风险（流动性风险）就会非常高。而为了覆盖流动性风险，企业会“超量”借入短期资金，以致融资成本难以控制。
所以，中国应当大幅提高金融质量，破解“不缺资金但缺资本”的现实矛盾。正确的认识应当是：资本市场、股票市场恰恰是储蓄转化为投资，而且是储蓄转化为企业核心资本、创新资本的关键场所。因此，所有高度重视创新的国家都必须高度重视股票市场的作用。这样的重视，充分体现在这些国家中央银行高度重视股市走势的变化，绝不允许其出现不利于经济的走势。
（《中国经济周刊》2022年第16期 钮文新）
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