负利率现象呈蔓延之势

    欧洲央行近日再度下调关键利率,将隔夜存款利率下调10个基点至负0.5%。

    负利率政策作为一种非常规货币政策工具,是非常时期采取的非常手段。从理论上来说,负利率政策短期内或可鼓励人们减少储蓄,刺激信贷和消费,从而达到支撑经济的目的。但更普遍的看法是,负利率政策是对消极消费和投资行为的被动应对,反过来会进一步加剧微观经济主体对经济增长前景的担忧。

    近年来,负利率逐渐被一些经济体长期当作对抗通缩、刺激经济的“慢性药”,并呈现出向多地区、多领域蔓延的趋势:从一开始的极少数国家向更多国家蔓延,从过去的中央银行向商业银行、债券市场蔓延。今年8月初,丹麦日德兰银行宣布推出世界首例负利率住房按揭贷款,瑞士银行随后也宣布将对50万欧元以上的存款征收年费,意味着存款出现负利率；8月末,德国首次发行收益率为负值的30年期国债。

    有媒体报道,目前全球约有17万亿美元的债券收益率为负值,约占全球债券总规模的四分之一。负收益率债券规模明显扩大,反映了市场对未来经济增长前景担忧加重,避险情绪上升。

    美联储主席鲍威尔日前指出,利率越接近零,货币政策刺激经济的能力就越有限,这是央行面临的最大挑战。

    专家警告,过度倚重宽松货币政策所带来的市场扭曲和风险不容忽视。例如,负利率首先会对银行业造成冲击,使银行体系利差收缩,银行盈利空间更小,并抬高不良贷款率。此外,负利率带来的低成本资金还将推高房产、股票等风险资产价格,导致全球资产配置的重大调整。

    （《新华每日电讯》9.19 许苏培 欧阳为）