金融要跟上实体经济发展

    2018年中国宏观经济形势总体平稳，但金融过度收缩带来了下行的压力。未来几年是中国经济发展的关键时期，需要从金融、房地产、实体经济升级三方面入手深入调整、深化改革。

    要以金融调整为抓手推动实体经济的升级。今天实体经济的结构已经和金融的结构错位了、不一样了，金融的结构没有跟上实体经济发展的需要，必须要调整。

    基建融资必须要改。基础建设规模仍然很有潜力，特别是在机场建设、铁路里程、油气管道等领域，跟美国、日本、德国这几个发达国家相比，总体上有较大提升空间。况且，从基础设施建设原则上讲，应该适度超前。等到全部把楼都建起来了再搞基建，技术上是不可行的。即便可行，成本也是非常高的，所以基建是有发展潜力的。

    对杠杆率要有理性的、科学的认识，中国经济宏观的杠杆率目前还不算高，是可控的。我们不应该过分担心现在的杠杆率，应该把注意力从关心杠杆率本身转向杠杆的结构上。一定要转变我们的思维，不是简单把化解与防范重大金融风险等价于去杠杆，应该更加关注不良资产的重组，更加关注新增贷款和信托的质量。

    金融方面应该加速不良资产的处置，尤其要加速“僵尸企业”退出。在这方面，不良资产的处置和产业升级应该配套进行。比如汽车行业，我们有200家做整车的汽车厂家，而在德国、美国、日本这样的发达国家，相同类型的企业一般不超过5家。这就是中国实体经济亟待升级提高的最好案例。

    金融方面还要进行资本市场改革，首先要大力发展债券市场。现在大家一谈资本市场往往就是谈股票市场，其实资本市场的主体是债券市场。很多企业不适合发股票，但是可以发债。债权人要比大股东、普通股民对企业的约束力更强。所以，发债是比发股票更重要的一个融资渠道，全世界都是如此。债券市场要大规模发债，尤其是要把银行间交易的债券市场和交易所打通。现在老百姓一听到上市，就是到上交所、深交所买股票，却想不到买债券。其实应该转变这个观念，应该把这两个市场打通。

    此外，我们还应从严格的法治入手，治理股票市场。不光是证监会，更重要的是相关司法机构要联合起来抓股市的违规问题，这也是金融大调整的重要方面。

    只要中国经济在2019、2020和2021年能够深入调整、深化改革，就能保持一个比较稳定的增长速度。

    （《北京日报》2.25 李稻葵）