中国经济应慎言“新周期”

    “新周期”是一个新造词，引发了争议，其实质是当前经济理论的空白。主流经济学家争论的焦点在是否“新”，而不在“周期”上。

    界定中国经济周期转换的指标，还得回到投资、出口、消费“三驾马车”上，主要看有没有新动力释放出新动能。

    从投资来看，当前的投资还是以政府投资为主，民间资本投资乏力。判断经济数据改善是否源自结构性改善，最重要的指标在于看民间投资是否形成了正常的、由投资回报率来驱动的投资繁荣。只要国有企业、地方政府在全社会投资中占比仍然显著超过20%（目前是40%），则经济低效是必然的，中国未来的经济改革，必须做到投资主体的切换。

    从消费来看，也并不乐观。从2011年以来，社会消费品零售总额的同比增速呈现出平稳下降的趋势。2016年，受到购置税优惠政策的影响，汽车销售同比增速高达15.9%，拉动了当年的消费增长，但优惠政策透支了未来几年的汽车消费，2017年前四个月汽车累计销售同比增速已经降为-1.4%。在居民收入没有明显改善、没有出现新的消费热点之前，预计消费只会保持增速平稳下滑的趋势。

    从外需来看，外部需求回升的基础并不稳定，净出口对GDP增长的拉动效应不大。而美国、欧洲和日本等主要经济体增长乏力，外部需求进一步提升的空间有限。

    显然，支撑“新周期”的动力并没有出现。我认为，作出中国经济从“新常态”转入了“新周期”，可能会进入一轮较为强劲的经济复苏的判断，为时尚早。当前中国经济正处在从高速增长转向中速增长的稳定期，理论界与研究机构还是要慎言“新周期”，不妨再多观察。

    （《中国新闻周刊》2017年第34期 管清友 席志刚）