“十三五”时期，从比较长的经济增长历史过程来讲，最重要的一个事情就是经济转型，就是由10%左右的高速增长转向中速增长的过程。
中国经济要触底，主要从需求和供给两个角度来看。首先是需求的底要触到。从需求侧来看，中国经济过去十几年的高速增长，主要是由高投资来带动的，高投资由三个部分组成：基础设施、房地产、制造业投资。中国经济减速主要表现在这三大需求在调整，具体表现在投资的增速在回落，然后要触底。
其中，出口这只靴子已经落地。基础设施是回落的态势，但它是政府稳增长的工具，波动比较大。房地产2014年开始回调，出现历史性拐点。
从供给侧来讲，这个变化比较复杂，需求在往下走，供给也在往下走，但是下得比较慢。钢铁、煤炭产能过剩基本上都在30%以上，这就导致了两个结果，第一个是PPI连续48个月负增长，再一个是工业企业利润负增长，这会导致企业的经济状况差，银行贷款不良率会大幅上升。
解决这个问题只能去产能，比如说煤炭、钢铁行业，至少去掉20%产能，去掉以后利润才能回升。这个是从供给侧来看的一个底。观察中国经济是不是触底，看两个底，三个指标，需求侧主要看投资能不能走稳，供给侧主要看PPI能不能由负转正，然后是工业企业利润由负转正。如果这三个指标都发生了变化，就可以认为中国经济触底了。中国经济经过六年的调整后，经济已经非常接近底部了。
总的判断，今后一两年底部会出现。经济触底以后会是一个大的“L”型走势，不会出现“U”型或者“V”型反弹，有可能出现小的“W”型波动，今年一季度的反弹如果是中国经济触底的开始，很可能是第一个“W”型出现。这个平台出现意义重大，就是一个中速增长的平台，最少维持十年左右。
（作者为国务院发展研究中心原副主任刘世锦）
（《经济参考报》4.29）
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