房价下跌 风险几何

    国家统计局数据显示，5月份全国70个大中城市的新建商品住宅价格有35个城市下降，房价环比下跌城市为近两年来最多。这印证了近期弥漫市场的房价下跌预期，也印证了一些城市不断爆出的楼市打折促销传闻。目前，全国主要城市房价的明显松动，不仅体现在房价环比下滑的城市数量大幅增加，也体现在平均价格方面。

    房价下跌已成事实，但这是正常的市场调整，还是断崖式暴跌的开始？

    此次房价调整是中国楼市形成后，十几年来首次非行政干预因素导致的市场波动。既然调整是市场自发形成的，从市场自身探讨下跌的原因以及可能的下跌方式，应该是具有说服力的。结合供求状况，库存压力较大与市场前景不明，是房企打折促销继而导致房价下降的两大因素。

    房地产是资金密集型行业，通常导致房地产价格在短期内暴跌的直接原因，是市场资金链断裂。以2008年美国次贷危机为例，为了拉动房地产需求，危机前美国地产商大搞低首付甚至零首付，催生大量投资投机性需求。房价被炒高见顶后开始逐步下跌，在巨大的投资杠杆作用下，幅度不大的房价下跌也会导致投资者破产，接着是地产商破产、投资银行破产，由此引发危机，在危机爆发后又带动房价进一步暴跌。

    分析我国房地产现状，个人按揭贷款首付比例一直较高，房贷“断供”的市场风险不大。中国房地产的金融风险主要来自地产商开发贷款。近年来银行信贷趋紧，许多房企不得不通过地产信托、私募基金等“影子银行”获取资金，完成土地购置以及开发建设。影子银行提高了地产商的资金杠杆水平，也加大了房地产市场整体风险，已引起有关部门的高度重视。目前难以看出，影子银行问题会引发我国住房金融的系统性风险。也就是说，由大规模资金链断裂引爆的房价断崖式下跌风险，在我国发生的概率很小。

    （《北京青年报》6.19 樊大彧）