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    文摘报 2011年04月30日 星期六

    股指期货上市一年间

    《 文摘报 》( 2011年04月30日   03 版)

      日前,内地股指期货市场满“周岁”,沪深300股指期货已上市运作241个交易日。

      股指期货最大的功能是为市场提供了一个多空双向交易机制,改变了长期以来的“单边市”。虽然在股指期货上市运行这一年间,沪深股市经历了大起大落,但总体来看,指数的波动率还是有所减小。数据显示,沪市2010年股票总体日内5分钟的相对波动率、超额波动率和收益波动率,分别较2009年下降18.8%、11.5%和15.2%,深市股票总体分时波动率和收益波动率,也较2009年分别下降了18.4%和16.4%。这其中,股指期货平抑波动的作用功不可没。

      上市前夕,由于交易所对股指期货设置了50万元开户门槛,又对个人投资者持仓数量作出限制,这使得不少人担心,股指期货上市后会出现流动性不足的问题。然而,股指期货上市运行一年来的表现,令这种担忧不复存在。

      截至目前,股指期货全国累计开户超过6.3万户;每日客户参与率在20%~60%之间;持仓量呈现平稳缓慢增长态势,历史最高值为43417手。特别值得一提的是,股指期货成交持仓比持续下降,从上市初期的20倍左右下降至目前的5倍左右,这说明股指期货市场套利、套保等中长线投资者进场,投机氛围已大幅下降。

      股指期货上市一年,市场功能初步显现。但业内人士普遍认为,我国目前的股指期货市场与海外成熟市场相比,仍存在不小差距。

      在海外市场,机构投资者是股指期货的主要参与者。但从国内来看,股指期货市场开户却是以自然人为主。基金、券商等机构仅占30%左右。阳光私募、保险资金、QFII(境外机构投资者)等现货市场“重量级”机构仍未参与其中。从股指期货成交持仓比来看,也显示机构投资者介入深度不够。

      另一方面,相比海外市场,我国股指期货市场品种较为单一。在沪深300指数期货成功运作一年之后,品种扩容备受期待。

      (《解放日报》4.19 蒋娅娅 张小乐)

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