探底进程中的反弹预期

    由中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院、中国诚信信用管理有限公司联合主办的“中国宏观经济论坛（2015-2016）”日前在京举行，论坛发布了《2015-2016中国宏观经济分析与预测——探底进程中的中国宏观经济》（简称报告）。报告指出，2015年是中国宏观经济新常态步入新阶段的一年，也是中国宏观经济结构分化、微观变异的一年。随着今年第二季度稳增长政策的全面加码，宏观经济将于四季度短期趋稳，但难以改变本轮“不对称W形”周期调整的路径。

    报告认为，2016年是中国经济持续探底的一年。在世界经济周期、中国房地产周期、中国的债务周期、库存周期、新产业培育周期、政治经济周期以及宏观经济政策再定位等因素的作用下，本轮周期的第二个底部将在明年三四季度出现。报告指出，世界经济不平衡的逆转和基本参数的变化决定了“取长补短”式的供给侧增量调整与存量调整是本轮危机治理中的基本政策定位，需求侧管理具有辅助性，其核心在于防止转型过猛带来的总量性过度下滑和系统性风险的爆发。因此，2016年必须对改革动力体系的构建、房地产市场的复苏、世界经济的变异以及经济探底进程中的宏观经济政策再定位等问题加以高度关注。报告建议，2016年，应在进一步扩大财政赤字率的基础上，强化积极财政政策的定向宽松，同时逐步将结构性减税转变为总量性减税，改革现有财政支付模式。货币政策应从“稳健定位”转向“适度宽松”，以稳定市场预期，“适度宽松的货币政策+汇率稳定+强外部宏观审慎监管”依然是应对未来两三个季度波动的核心。

    报告强调，本轮经济探底与以往下行期和其他新兴经济体的萧条期有着本质区别：中国宏观经济出现了大量的新产业、新业态和新动力，在低迷中有繁荣，在疲软中有新气象，在旧动力衰竭中有新动力，在不断探底的进程中开始铸造下一轮中高速增长的基础。经过2015年-2016年全面培育新的增长源和新的动力机制，中国宏观经济预计将在2017年后期出现稳定反弹，并逐步步入中高速的稳态增长轨道。（张雁）