差异化竞争与银行业稳定性

    2008年的国际金融危机缘起于单一的信贷产品——次级房屋抵押贷款。金融机构和投资者行为的趋同性（同质性），增大了金融体系的系统性风险，在某个时刻一个微小的信息冲击都可能成为“压垮骆驼的最后一根稻草”。目前我国的商业银行也存在类似的同质性问题，在一定程度上削弱了银行体系的稳定性。

    中国商业银行具有很强的同质性

    首先是各商业银行收入来源具有较高的同质性。各商业银行的收入来源都严重依赖利差收入，中间业务占比较低。银行的规模越小，对利差收入的依赖程度越高。

    其次是发展目标和战略的同质性。但总体来看，大型银行和中小银行都追求跨地区发展，争做全国性银行，而且各商业银行都将经营精力集中在经济发达区域尤其是中心城市。

    我国各商业银行虽然也采取了一定的差异化战略，即在制订一般性战略的同时，也制定有特色战略，但特色战略都淹没在对大而全的竞争中。事实上，国际知名银行都有一定的特色，如花期银行以贸易融资为重点，欧洲复兴银行擅长项目融资。

    银行同质化诱发过度竞争

    中国商业银行在业务上严重趋同，经营收入主要依赖存贷利差，所以在业务拓展上往往都单纯盯住大项目、大企业、大客户，从而形成恶性竞争。例如，在2008年政府推出四万亿投资计划后，各大银行纷纷参与国家项目贷款和地方融资平台贷款，争抢住房抵押贷款及票据融资，使2009年的贷款接近了十万亿，形成了信贷供给的“产能过剩”。不仅信贷业务，银行卡业务也陷入了过度竞争的泥潭。根据中国人民银行发布的《2009年第一季度支付体系运行总体情况》，截至2009年第一季度末，全国累计发行银行卡18.88亿张，超过了中国人口的总数。过度竞争最终表现为低价亏损竞争，这严重削弱了我国银行业的盈利能力。而发达国家的银行业，提供中介服务的营业收入远远超出存贷差的收入，甚至会达到其整体业务收入的90%。

    过度竞争威胁银行系统的稳定性

    因同质性而产生的银行业过度竞争，会增加同质产品的供给，降低各银行的盈利能力。在这一背景下，为了增加盈利，银行可能从事更多的高风险业务以增加盈利。美国的次贷危机便是这种机制作用下的结果。由于有存款保险和政府的隐形担保，风险溢价会转化为银行管理者丰厚的资金，因风险而产生损失则会由股东、保险公司或政府承担。

    2009年，面对存贷差的减少，中国各银行通过扩大信贷规模的方法实现了收入的高增长。接近十万亿的天量贷款所可能产生的不良资产，以及流动性泛滥等后果，将由股东、政府和居民承担。资本市场因担心银行资产的未来安全，对银行股采取了“用脚投票”的态度；银行系统的稳定性也成为中国银监会挥之不去的阴影。地方融资平台、通货膨胀、资产泡沫等风险都考验着中央银行和银监会的调控能力与监管水平。既要保就业和增长（防通缩），又要保持货值稳定，还要应对热钱冲击，货币政策岂止两难。

    差异化竞争战略是银行的唯一选择

    由于功能具有同质性，银行业成为最具替代性的竞争行业。竞争不但在金融业内各类机构之间展开，而且非金融机构也可以比较容易进入银行领域（法律和政策限制除外）。银行业的技术具有可复制性，所以银行之间的竞争会更加激烈。

    功能同质性，并不意味着银行之间必然是同质的，银行之间可以在规模、产品、客户、地域、品牌等方面寻求差别，即相同的功能可以有不同的实现形式，满足不同客户的需求。这种差异性最终会形成银行的核心竞争力，因此，采用差异性竞争策略的银行会更易在竞争中获得成功。

    对银行而言，差异化战略是取得竞争优势的唯一选择。差异化战略最初由迈克尔·波特于1989年提出。波特提出了三种战略：成本领先战略、差异化战略和目标积聚战略。对于处于同一金融环境和技术水平下的银行来说，由于资金成本和营业成本没有显著差别，成本领先战略实践性不强，目标积聚战略是企业为实现长期目标建立合适的经营理念与文化，以适应目标的实现，从这一点来看，目标积聚战略与差异化战略具有一致性。

    通过差异化竞争提高银行的稳定性

    差异化竞争，可以从两种渠道化解因同质性而导致的对银行体系稳定性的威胁。

    第一，差异化分散了银行的风险。银行通过差异化竞争，在资产配置上会产生较大差异，不同资产在所有银行中得以配置，从而使风险得到了分散，降低了单个银行的风险。

    第二，差异化弱化了银行的一致性行为所引发的羊群效应，从而降低银行的系统性风险。投资者或企业的管理者不可能完全理性，如果市场产生错误的信息，或者对市场信息产生错误的解读，那么市场参与者会通过信号的不断反馈与强化产生从众心理，诱发羊群效应，即一致性行为。当市场信息和市场预期发生反转时，资产价格泡沫破裂，价格持续下跌的信号反馈强化了危机预期，从众心理和羊群效应再度发生，市场的一致性过度抛卖将会使银行损失惨重，从而酿成银行危机。如果银行实施差异化经营，银行的资产、经营重点和策略不同，资产配置会各有所长。那么对于银行体系来说，某一种的资产头寸不可能太大，产生一致性羊群效应的可能性便会大大降低，银行的系统风险就会可控，稳定性会增强。

    （作者单位：武汉大学）