跨界并购：不应透支文化产业未来

    最近在文化产业圈流传着一个幽默短信，问：餐饮、畜牧养殖、乳制品等不同行业企业有什么共同点？答：他们都并购了文化企业。短信有些夸张，却反映了当前文化产业领域兴起的跨界并购大潮。

    近年来，国家频繁出台对文化产业的扶持政策，文化企业俨然成了投资者们的“香饽饽”。文化产业出现如此规模庞大的跨界并购背后有着怎样的原因？并购的急速推进 是否会导致文化企业经营管理出现问题？日前，在中国社会科学院文化发展研究中心和光明日报文化产业研究中心共同发起的第八期文化产业双周论坛上，业界专家和企业家对此纷纷发表意见。

1、风生水起：跨界并购将成产业常态

    今年3月，湘鄂情预收购笛女影视和北京中视精彩两家影视公司各51%的股权，正式进入影视行业。按照约定，两公司2014年净利润如果均不低于5000万元，湘鄂情将以不低于10倍市盈率的价格完成收购。不出意外，一年后，湘鄂情集团董事长孟凯将成为两家影视公司的老板。

    和湘鄂情一样，很多传统行业企业正在构建进军文化产业的新“版图”。

    5月9日，市场期待已久的“新国九条”登台亮相，其中明确提出，鼓励市场化并购重组，充分发挥资本市场在企业并购重组过程中的主渠道作用。文化产业因高投入、高回报的特点吸引越来越多的上市公司加入并购热潮。

    据不完全统计，今年前5个月，沪深两市共发生近百起文化传媒行业并购事件，涉及资金约800亿元。值得一提的是，上述多起并购中，有近30起为跨界并购，如皇氏乳业并购御嘉影视、科冕木业并购天神互动等，均为传统行业并购影视、游戏等文化企业。这些跨界并购已经占据了文化产业并购额的近三分之一。

    我们不禁要问，文化产业跨界并购为何如此火热？

    新元文智总经理刘德良把它归为三个因素的推动。“一是政策持续向好；二是传统行业在新的经济环境下面临转型升级的需求，因此布局文化产业，抢占文化产业的发展良机；三是影视、游戏等行业高投入、高回报的特点，吸引了更多资金和产业力量。”

    当前，文化产业跨界并购风生水起，已呈风起云涌之势。对此，央广传媒总公司副总经理周竞东深有感触。“当前，新媒体领域的跨界并购屡见不鲜，将来传统媒体的跨界并购也将兴起，跨界将成为文化产业的一个历史趋势。实际上，外来资金和外来人才进入文化产业已是大势所趋。”

    “从2012年开始，文化产业发展出现一个转折点，呈现高位趋缓发展态势。这样的高位趋缓，必然要求文化产业发展突破纵向和横向的一些瓶颈。”中宣部文化体制改革和发展办公室副主任高书生指出，纵向是指发展深度和产业的集中度，对企业来讲，市场占有率要提高，手段之一就是并购。横向发展就是要推动文化产业和国民经济体系的融合，在融合的过程中必然会有并购现象出现。这预示着，未来，文化产业的并购将会成为一种常态。

2、并购大潮：繁荣背后有无虚火？

    作为在业界打拼多年的“行家”，北京盛世骄阳文化传播有限公司创始人徐蕾蕾对于企业经历的并购经历深感幸运。“企业创立刚4个月时，就接受了盛大投资，那个资金对企业在行业领域奠定基础发挥了重要催化作用。”徐蕾蕾说，在初创企业4个多月的时候和一个非常成熟的领军企业合作，对企业的管理以及和资本市场融合的眼光和高度，甚至对管理团队的要求都提到了一个非常高的层级，他们用自己的实践上了一堂生动的EMBA课。

    然而，很多专家和业内人士也担心，当前，文化产业发展依然处于初级阶段，然而传统行业发展已较为成熟，如虎的跨界资本来袭，是否会挤占文化企业和产业本身的发展空间，是否会透支文化企业和文化产业的未来？

    “总结经验我感到，现在的行业并购及跨行业的并购其实是市场存量资源的合力整合。并购不仅基于这些并购方的资本平台，也是现有资本平台的多方使用。这种方式再不像前些年的有些侵略性的并购和控制型的并购，更多的是一种共赢。”徐蕾蕾说，比如文化企业有行业的专业资源，跨界的上市公司有资本平台的资源，最后实行一个优化的组合之后，其实是一种共生共赢的关系。

    专家表示，跨界并购将为文化产业引入跨行业的管理模式和理念，将为文化产业带来巨大的变革。然而，对其中的“虚火”也要提高警惕。

    “有的企业在并购中仅仅为了炒高股价，那个大家要看清楚。”徐蕾蕾坦言，对于跨界并购，很多企业深感压力很大。因为不像以前只做一个作品而已，并购还要懂得做模式、懂得跨行业的资源整合，但是这就是市场，市场就是要求你不断地跑，你不能比别人慢。

    “确实，现在的并购重组不是以个人意志决定的，是按照市场规则操作的。我们从来不反对跨界并购。但是这种跨界并购，对未来文化产业有着怎样的影响，我们依然拭目以待。”建银国际文化产业投资公司总经理汪泓薇指出，阿里、腾讯等互联网企业在做文化产业的并购，大连万达也在做院线并购等，这些企业都有一些基础。而湘鄂情、熊猫烟花等传统企业进行文化产业跨界并购，这对文化产业是不是一个加分项，仍有待时间的检验。

3、大浪淘沙：文化产业何去何从？

    今年上半年，影视并购成为资本市场的一大热点。算上港股上市公司，今年以来共发生45起影视并购案，累计涉及的资金约320亿元。而跨界，则成为影视并购的一大特点，在45起并购中有19起为跨界并购，包括食品、制造、酒店、旅游、科技、互联网等行业上市公司，纷纷“触电”。

    繁荣的表象之下往往暗藏虚火。

    对于想要一圆“文化产业梦”的传统企业来说，是否能够承担文化产业投资的高风险性？文化产业是否能够容纳如此庞大的市场体量？文化企业如何通过跨界并购的方式使自己发展起来，改变“小散弱”的现状？种种问题依然等待实践的回答。

    业界专家表示，从广阔的视角看，并购实际是资本市场的一个普遍的手段，文化企业作为一个市场主体，应积极地参与，要有战略规划来应对挑战。对于文化产业自身来说，也要警惕“资本的浮躁”，警惕并购对产业的透支。

    “我们担忧的是这些被并购的企业是否会因此失去战略转型的机会。然而，大浪淘沙，只有通过这样的重组并购才能产生行业领先的企业。”中信建投证券董事总经理徐炯伟说，并购只是一个开始，未来还有一段漫长而艰辛的路要走。文化企业在并购中也应注意风险，避免泡沫化，最终还是要靠产品和服务、业绩和实力说话。

    “通过并购，虽然企业拥有了更多的产业资源，但文化企业仍要做强自己，实现新的优化升级，可谓打铁还需自身硬。”中央财经大学文化经济研究院院长魏鹏举认为，并购后的文化企业要站在新的台阶上，创造新的价值，要更了解消费者需求，继续生产出优秀文化产品，让消费者直接受益，因为最终仍要靠产品和服务在市场立足。（本报记者 李 慧）