原油价格暴涨何时止

    10月22日，国家发改委公布了新一轮国内成品油调整情况。自当天24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高300元和290元。从油价历史数据波动来看，国际原油价格这一轮上涨最早可以追溯到2020年5月前后。自当年年初开始，油价处于下跌态势。之后，国际原油价格一发不可收拾，一路上涨至今，而国内成品油的价格变化曲线与国际油价变动基本保持正相关。

    暴涨前，“石油价格战”重挫国际油价

    此轮油价上涨最大的时代背景，莫过于全球新冠肺炎的流行。

    2020年初，新冠肺炎疫情暴发，受其影响，全球范围一度出现经济大面积停摆，原油需求迅速下滑。2020年4月，美国原油期货的收盘价历史首次跌入负值。

    除了原油需求的大幅下降，另一个导致原油价格跳水的原因就是被业界关注的“石油价格战”。2020年3月，俄罗斯未能与OPEC就增加原油减产额度达成协议，此举引发头号石油出口国沙特阿拉伯的不满。此后，沙特宣布大幅下调官方石油售价并提高产量。这种近似“报复行动”的行为，被外界视作是与俄罗斯争夺原油市场份额之举。

    2020年4月初，OPEC+（OPEC、俄罗斯以及一众石油高产国家）在经历了旷日持久的会议后最终达成历史性的减产计划，这场“石油价格战”终于尘埃落定。其结局是，在OPEC+会议上，沙特领衔的OPEC国家和俄罗斯领衔的非OPEC国家最终达成了减产协议。

    尽管此期间原油需求并未出现明显大幅反弹，但各产油大国之间的“减产契约”生效，原油产量在一定程度上降低，给了油价一个反弹支点。从2020年5月开始，国际油价开始逐渐攀升。此后，随着疫情形势趋于平缓，原油需求逐渐恢复，油价进一步上涨。

    通货膨胀成为油价暴涨“催化剂”

    事实上，早在几个月前，纽约原油期货价格就已超出近7年以来的峰值。中国人民大学重阳金融研究院合作研究部主任刘英认为，原油具备一定的资产属性，而国际油价以美元来计算，油价的持续性上涨与当前美国的通货膨胀有一定关联。

    2020年以来，美股频繁触发熔断机制，当年3月出现了10天内4次熔断的罕见景象。此间，美联储先后实施降息至零、量化宽松等政策，甚至重启商业票据融资机制，多种手段综合施用，以缓减疫情对美国经济的冲击。

    此后，由于疫情引起的劳动力短缺、物资短缺、供应链危机等更加剧了通货膨胀程度。比较特殊的是，此次通货膨胀率的上升，更多地表现为资产以及大宗商品价格的上涨，而石油无论是作为资产属性还是大宗商品属性，其价格也是受通货膨胀的影响而大幅增高。

    专家认为，高油价不会持续下去，原油在供求基本面上本就是供过于求，OPEC+有随时释放产能的能力。刘英也表示，目前美联储已有政策转向的迹象，货币政策会逐渐由“放水”转向收紧，美元即将回流，进而对其他国家的通胀产生抑制效应。

    （《中国经济周刊》2021年第20期 张宇轩）