美股跌至熔断，疫情之外还有更深层原因

    【评析】

    当地时间3月9日，美股三大股指跌幅均超过7%。，美股触发熔断机制。

    在新冠疫情在世界多国暴发、冲击全球生产与价值链的大背景下，投资市场本来就积压了严重不安与恐慌情绪，而美国时间8日国际原油价格暴跌带动纽约WTI（美国原油定价基准类原油）暴跌逾20%，则一举点燃了投资者之间弥漫的恐慌，激发大量抛售避险操作。

    然而，美股大跌至触发熔断的地步，仅用市场恐慌来解释略显单薄，更深层次的原因还要从美股自身上面找。自2009年至今，美股已维持了10年多的景气，但这种景气当中积累了不少泡沫。长期以来，美股牛市建立在美联储宽松的货币政策、企业创新与高盈利、投资者对美国经济及美元的信赖之上。

    然而，当前美联储已将汇率下调至1%~1.25%，货币政策的向下操作空间已经很小；数据显示，2012年至2018年，美国企业利润率下降了约80个基点至6%；国债突破23万亿，2020年预期财政赤字超过1万亿美元……无论从哪个角度来看，美股连续多年的牛市都没能反映出近年美国经济运行的实际情况。2009年初至2019年底，道指累计上涨223%，标指累计上涨290%，纳指累计上涨达508%，不少投资者和专家都在批评美股被严重高估。这其中靠杠杆和投机心理充起的泡沫，在当今国际金融市场中多重不确定因素的刺激下破裂，也在情理之中。

    不过，美股此次大跌也必然会带来一些结构性影响。短期来看，受美股跌落和美债收益率走低刺激，美联储在3月17日的政策会议上大概率将进一步降息，这将加速美国进入“零利率时代”。长期来看，为避免今后美股暴跌引起新一轮金融危机，国际合作势在必行。

    一方面，各国需要加强宏观金融政策对接合作，避免美股恐慌带来国际涟漪效应；另一方面，在防控疫情上各国也必须进一步加大物资投入和多边合作，以早日消除疫情带来的市场恐慌与国际经济供需疲软的双层次负面影响。疫情无国界，全球金融危机中也没有人能独善其身。“黑色星期一”会不会变成“黑色2020”，这很大程度上取决于各国的协作意愿。

    （海外网 3.10 任天择）