钱究竟去哪儿了

    如同产能过剩要被平仓，过剩货币也逃不了被蒸发的必然下场。眼下国内市场上的货币去向归纳起来主要有以下几大渠道：

    被灰色收入隐蔽 一项关于灰色收入的研究报告显示，2008年国内隐性收入高达9.2万亿元，从2005年到2008年间，游离于统计数据之外的隐性收入膨胀了91%，其中与权钱交易和垄断利益等密切相关的灰色收入为5.4万亿元，占当年居民可支配收入的30%。一方面，寻租空间下由“白”变“灰”的资金见不得光，只能被“收藏墙洞或转移出国”。2001年至2010年中国内地因逃税、腐败和犯罪而产生的非法资金外流达2.74万亿美元，成为非法资金流出最多的国家。另一方面，某些专业领域及自由职业者的报酬，可以顺利绕过银行、税务等账面体系，游离在统计数据之外。此类资金作为“流通手段”的基本货币职能被淡化，因而也削减了市场的资金供给。

    被银行虹吸 人民币存款加速度增长，2008年5月才50万亿元，到2010年年底就突破80万亿元，而从90万亿元到2013年突破100万亿元，只用了半年多的时间。2014年12月末，达到113.86万亿元，若不算企业和国家的储蓄，近50万亿元被老百姓存在了银行里。

    被企业沉淀 近年来，一些地方国企和央企呈现明显的利润下滑而负债高企的态势，在政策倾斜下异变成了“活不下去又死不了”的吞钱机器。2012年A股十大亏损王全部被国企包揽，合计亏损额高达500亿元，其中钢铁业就占了半壁江山，只能靠财政补贴“苟延残喘”。

    被项目沉淀 从2008年“4万亿”扩内需看，当时有很多项目急匆匆上马，结果因后续资金不到位而成了烂尾，有些工程甚至只是“套现”的工具。铁道部2011年上半年总负债破2万亿元，而盈利却仅有42.9亿元，当还本付息压力袭来，前期投入将随着坏账率的飙升而人间蒸发。

    掉进房市“黑洞” 2013年全国城镇地区自有住房空置率为22.4%,沉淀了4.2万亿元房贷资金。尽管房地产崩盘之声不绝于耳，但2014年全国房地产开发投资额为9.5万亿元，同比仍增长10.5%,说明房地产业依然是钱流向的热门之地。

    随中国人走出国门 胡润研究院调查显示，64%的中国富人（财富不少于160万美元）已经移民、正申请移民或考虑移民。随企业走出去，单2013年中国企业海外购矿就突破百例，资金流向超过36个国家。就这样，巨额资金随着消费“出国”，浩浩荡荡走出国门。

    被金融蒸发 2014年年末，银行理财资金余额超20万亿元。民间借贷资金追求的是“快、准、狠”的高收益，然而，没有实体支撑的“高收益”终究是一场骗局，资金链崩裂，投机资金将随之蒸发。VC（风险投资）、PE（私募股权投资）沉没货币。创业板的高市盈率让前期创投赚得盆满钵满，引无数资金竞折腰，跟风杀入，不曾想投资环境风云突变，大批资金走向“打水漂”的下场。

    地方融资平台 银行给地方融资平台提供的贷款，投入一期往往还要追加投入支持续建工程，或者为前期贷款展期，一笔贷款沉淀的资金往往要长达几年甚至更久，一旦项目烂尾，更是成了一笔永久“烂账”。

    购买美债流出 2000年中国持有的美债才600亿美元，但到2013年7月已高达1.3万亿美元，我国3.84万亿美元的外汇储备中的主要组成部分是美国资产。

    (《人民币的未来》 上海科学技术文献出版社2015年3月版 王德培)