上一版
在股市上投机套利可以让人一夜暴富，也让更多的人一夜沦为乞丐。投机活动会从实体经济吸走大量资金，会导致全社会的经济萎缩，并造成金融秩序的混乱甚至崩溃。
英国南海泡沫案
英国南海公司创建于1711年9月10日。欧洲列强当时把南美洲及其周围海域称为“南海”，除奴隶贸易外，南海公司几乎没有从事任何其他贸易，也没有赚到钱。
由于英国连年与外国交战，政府债台高筑。当时国债利率为7%～9%。于是，英国政府便和南海公司联手操作“债转股”，把国债转为该公司的股票，通过这种安排，政府的债权人就成为南海公司的股东，国债一笔勾销。
就这样，政府不但找到了替自己还债的人，还找到了摇钱树，因为政府把南海公司作为融资平台，政府需要钱就让南海公司发行股票，南海公司把认股款转给政府，政府向南海公司支付6%的固定利息。
为了吸引股民，该公司通过各种媒体不断散布谎言，称公司在南海贸易中获得丰厚利润，加之该公司有政府这座靠山，南海公司的股票颇为抢手，就连法国、荷兰等国居民也疯抢这只股票。南海公司股票每股价格在1720年1月为120英镑，到7月涨到1000英镑，6个月涨了7倍。
在南海公司的带动下，英国出现了公司上市热，数百家公司争相上市圈钱，发布子虚乌有的盈利谎言欺骗监管当局和公众，有的甚至放弃原来产业改行投资债券市场，实体经济遭到严重破坏。
当时的英国全民炒股，政治家忘记政治，律师放下官司，医生丢掉病人，店主关闭店铺，牧师离开教堂，连贵妇人也放下身段挤在喧嚣的股民中抢购股票。大名鼎鼎的物理学家牛顿经不住金钱的诱惑也炒起股来，但最后赔了两万英镑，他自嘲说：“我可以计算星球的运行轨道，但我无法计算人的疯狂。”
为尽快刺破股市泡沫，挽救经济，英国议会1720年6月11日通过《泡沫法案》，宣布未经政府特许的上市公司为非法，予以取缔。“经济泡沫”一词就源于这次股灾，它是指通过投机炒作导致资产价格明显高于其价值而形成短暂的虚假繁荣。一旦流入投机活动的货币枯竭，泡沫就开始破裂，经济回归常态。
《泡沫法案》颁布后，股票价格自由落体式跌下，成千上万的股民血本无归，不少股民为躲避炒股欠债逃离了英国。
1720年12月8日，英国下院成立一个秘密委员会调查南海公司，并禁止该公司董事离开英国。很多政府官员卷入南海泡沫案，腐败官员协助南海公司发行股票。例如，财政大臣约翰·艾思拉比因收取了南海公司赠与的价值两万英镑的股票于1721年1月23日被迫辞职，3月被判决犯有“最臭名昭著、最危险和最无耻的贪污罪”监禁在伦敦塔内。
南海泡沫事件使政府信用破产，托利党退出执政舞台，辉格党执政，并在此后的半个世纪里一直控制着英国政坛。
法国密西西比骗局
1715年，正当法国摄政王奥尔良公爵在巨额国债面前一筹莫展之际，遇到了救命稻草——约翰·罗。他生于苏格兰一个银行世家，后流亡至法国。
1716年5月1日，奥尔良公爵允许约翰·罗成立私人通用银行，授予该银行发行“金路易”（法国币值最大的货币，用黄金铸造）支持的纸币的特权。私人通用银行在1718年被收归国有，更名为“皇家银行”，这意味着纸币不再需要黄金支持，而用国王信用担保，由此打开了纸币泛滥的“潘多拉魔盒”。
法国在北美路易斯安那殖民地的密西西比公司成立于1684年，约翰·罗于1717年8月买下该公司，并更名为“西部公司”。法国政府批准西部公司发行股票，每股500利弗尔（法国旧币单位，1利弗尔的币值约为半公斤白银）。
当时法国人抢购股票，主要是因为纸币持续贬值，人们认为购买股票可以保值。于是，巧舌如簧的约翰·罗劝说奥尔良公爵不断印钞，称通货膨胀可以刺激经济和就业。印的票子越多，通胀越严重，人们越疯抢西部公司股票。奥尔良公爵感到纸币太神奇了，竟宣布放弃金属币，他说：“既然印了5亿利弗尔的票子能让经济繁荣起来，印10亿利弗尔岂不更好？”
同时，约翰·罗虚报西部公司的投资收益，告诉股民北美路易斯安那殖民地遍地黄金。这样，西部公司的股票成了抢手货。1719年夏天，股票价格从每股1000利弗尔猛窜到每股5000利弗尔，到年底更是飙升到每股15000利弗尔。“百万富翁”一词就是这时出现的，因为只要拥有67股西部公司股票就是百万富翁。当时的法国人认为购买股票致富如此容易，巴黎大街上搭满了帐篷，拥挤着排队购买股票的外省人。
1719年，西部公司共发行了60多万股股票，获得股本3亿利弗尔。约翰·罗也在1720年当上了法国财政大臣。
后来股民发现，巨资购买的西部公司股票没给他们带来丝毫收益，便开始抛售这只股票。为了恢复股民对西部公司的信心，阻止股价下跌，约翰·罗从那些炒股破产的人当中招聘了6000名“矿工”，让他们穿着矿工服手持镐头在巴黎大街游行，声称要送他们去路易斯安那开采金矿。
这种欺骗性宣传起了些效果，股价下跌趋势得到遏制，但人们很快就发现这是一个骗局，西部公司股价又开始狂跌，随后破产。1720年末，约翰·罗被罢免财政部长和皇家银行行长职务后逃离了法国，1729年在威尼斯死去。
1720年5月初，法国财政部公布的统计数字显示，当时发行的钞票共26亿利弗尔，但金属币不足其半数，也就是说，一半钞票没有任何资产支持。法国当时的虚假繁荣昙花一现，很快恶性通货膨胀发生了。由于居民不再信任纸币，爆发银行挤兑潮。法国的金融体系崩溃。
美国股市大崩盘
美国从1869年到1929年，共发生了11次股市崩盘事件，平均每6年一次。
1913年，美国股市市值约为150亿美元，相当于美国GDP的三分之一。1913年12月31日道琼斯工业平均指数（道指）为58点。从1924年下半年开始，美国股市一路凯歌猛进，到1929年9月3日道指涨到了381点，年均涨幅40%，股市严重脱离了经济基本面。
当时，美国举国上下一片欢天喜地，经济学家、分析师们高唱赞歌，连大名鼎鼎的经济学家欧文·费雪也不断重复“股价并不高，离到顶还远着呢”。
疯牛狂奔，股价暴涨，很多股民便采用配资炒股来放大自己的收益，从股票经纪人那里用20%~25%的利率借钱，因为他们相信，炒股一年的套利远远高于贷款利息。世界各国的炒股资金源源不断地流向华尔街，各国央行不断上调利率企图阻止资金外流。
1927年7月，约瑟夫·肯尼迪（肯尼迪总统的父亲）在赶往华尔街的路上，遇到一个擦皮鞋的男孩热情地告诉他股市内幕消息，这让肯尼迪大为震惊，赶紧卖掉了他所持有的所有股票。他解释说：“当擦皮鞋的男孩知道的股票信息和我一样多时，就该退出股市了。”
1929年10月24日，这一天后来被称作“黑色星期四”，纽约证券交易所开盘后还算平稳，但到11时突然遭到大量卖单砸盘，仅一个小时就把道指砸下了20%。当时，市场一片混乱，很多股民感到大祸临头，像逃避海啸一样在恐慌中急着抛售股票。银行家们紧急磋商，投入巨资托市，总算又把道指托了上去。但到10月28日，卖单再次雪崩，股票成了烫手的山芋，不管是机构还是散户都开始狂甩，这一天，140亿美元蒸发。
10月29日，正在美国访问的英国财政大臣丘吉尔参观纽约证券交易所，丘吉尔也是“散户”，在此次股票崩盘中损失了5万美元，这几乎是他的所有积蓄。
道指从1929年9月3日的381点跌到1932年5月31日的45点，跌幅为89.24%，仅用了两年零10个月，股民手里的股票贬值了九成。
美国股市崩盘引发了世界范围的“大萧条”。银行业最先受到冲击，因为当时的大部分信贷在股市，股市崩盘意味着银行坏账增多，资产减值，不能偿付存款。1931年8月到1932年1月就有1860家银行倒闭，到1933年底，仍坚持营业的银行只剩下1929年的一半。
美国企业1929年盈利100亿美元，1932年反而亏损了30亿美元。到1932年6月，美国物价水平只是1929年的75%，房地产价格跌了30%，失业率高达20%，国民收入从1000亿美元减至550亿美元。
这场经济危机席卷全球，各国金融系统和经济都不同程度地受到破坏。
(《羊城晚报》5.23 刘植荣)
缩小
全文复制