CPI为何又反弹

    据国家统计局4月9日公布的数据,今年3月份的CPI在2月份3.2%的基础上有所反弹,同比上升3.6%。CPI在第一季度收尾时的小幅反弹值得人们提高警惕。

    今年以来,物价形势总体趋缓,不过并不令人放心。这是因为许多商品价格下行,其决定性因素,属于价格坚挺后的商品放量期,背后并无经过调整的结构性支撑,市场价格也未理顺。

    国家统计局的最新数据还表明,3月份的PPI(生产者物价指数)同比下降0.3%,是2009年底以来的首次负增长,工业物价呈整体回落态势。但这一数据,是去年银根趋紧“滞后效应”的表现，亦不足为虑,其原因就是,3月份的新增贷款增加9000亿元,创今年以来月度新高,货币信贷和流动性都趋向更加宽松。今后几个月,一些受困于信贷资金的项目,或重开工或新开工,将会在短时间内抬拉PPI指数。

    上述经济数据及其变化趋势说明,中国经济增长的主要拉动力量,仍然是信贷投资，即立项目、发贷款的方式。这个现象,也说明中国经济结构调整仍任重道远。

    经济结构如故,市场发育度如故,市场的价格信号必定混乱,市场价格体系就难以正常。在这种情况下,不同商品价格之间信号传递所带来的“刺激—反应”,并不存在市场发育成熟情况下那种大致可确定的预期,价格的互动范围常常是超预期、非理性的。所谓CPI报复性反弹的动力,正来自这里。

    （《光明日报》4.10 往枰）