因为业务上的关系，我来到市内一幢大楼，搭乘电梯的时候，电梯内还有两个人在讨论A公司的股票。其中一个说，他们公司的李部长投资A公司赚了几千万，而且据说股价还会涨。我一听，回到公司后马上上网买进了A公司的股票，但结果这只股票却一路只跌不涨。这就是个人投资者即散户们津津乐道的“价值投资，被当成必胜法宝的“电梯投资法”。
郁金香狂潮和纳斯达克
在中世纪的欧洲，种植郁金香是富有、祥和、教养的象征。到了17世纪，在荷兰拥有一株珍稀品种的郁金香是社会风行的潮流。当时的贵族拥有越多颜色、形态特异的郁金香，就越能得到大家的关注和羡慕的目光。买卖郁金香的投机行为也很盛行，郁金香的价格一天一个样，涨得越来越高。在1624年的荷兰，一株珍稀品种的郁金香能和位于阿姆斯特丹的一幢房子等价。
但是，某天有名男子在朋友的家里，把珍贵的郁金香误认为洋葱吃掉了。郁金香的主人告上法庭，法院判定，吃掉郁金香的人偿还给花主人一株郁金香花的钱就行，而不是一幢房子。这个案子终于把沉浸在郁金香幻境里的荷兰贵族惊醒，瞬间郁金香的价格跌到了谷底。郁金香市场上所有的交易活动都停止了，打起了各种各样的官司。结果荷兰政府宣布所有跟郁金香有关的诉讼全部无效，被告只需赔偿债务的十分之一即可，郁金香狂潮终于平静了下来。
荷兰的郁金香狂潮告诉我们，市场上商品的价格涨了而货币的价格不跟着上去的话，总有一天价格会重新跌到原来的起点。如果供给既不短缺，质量也不好，价格却在上涨的话，这其实是必需以外的假需求造成的泡沫价格。而泡沫总有一天是要破裂的。
纳斯达克市场也一样。有许多这样的现象，企业的价值没变，全靠投资者发热的头脑和盲目的投资抬高了股价。原本是制造高尔夫球的纳斯达克上市公司Fantom在2005年收购了Yi-ga娱乐公司等三家娱乐圈经纪公司，摇身一变成了一家大型演艺公司。随后又接二连三地合并了电影电视制作公司和拥有申东叶、刘在锡等艺人的DY娱乐公司，俨然成了演艺界的龙头老大。
2005年11月，该公司的股价飙升到43000元每股，甚至在股民中有传言称股价很快会升到100万。
但是不久后传出了该公司操纵股价的新闻，大股东被逮捕，经营赤字越来越大，原本拥有129亿资产的公司最终变成了一个空架子。
将企业经营靠一边而玩火的案例至今时有发生，大运河股票就是典型的例子。实际的营业利润只相当于一家排骨店的水平，股价总额却超过了几千亿元。像这样的企业还有很多，玩各种花招粉饰自己，终究也不过是一场烟花游戏。Fantom公司的股价在2008年12月甚至跌到了70元。
个人投资者百战百败的原因
在让人头晕眼花、鱼龙混杂的股市里，个人投资者实际上一直充当了鱼的角色。在2008年初KOSPI指数大涨的三个月里，个人投资者买进的前50位的股票收益率不过3.13%。相反，同期机构投资者和外国投资者的收益率却高达26%和18%，是个人投资者的8倍以上。在股市走下坡路的时候，个人投资者的损失更大。对此，专家指出了三点个人投资者失败的原因。
1.不停地买进抛出!
个人投资者总是选定一两只股票购买后，马上转手卖掉。而选股的标准却不是科学的投资分析而是熟人的暗示，他们全然不顾营业利润或股价市盈率而乱投资。
那么个人投资者们买卖股票有多频繁呢?让我们来看一下。2005年一年之间，散户们的股票交易费用(交易手续费+证券交易税)总共为6万亿两千八百亿元。同一时期，所有散户持有的股票总额为128万亿元，也就是说将股票投资总额的4.9%充当了股票交易手续费。这个数字比机构投资者高四倍，比外国投资者高九倍。所以说就算散产们赚了5%的利润，实际上也就还本了。
2.只买低价股票
个人投资者总是挑选股价低的股票。2006年，5000元以下的股票交易里，个人投资的比重占94%。那些机构投资者和外国投资者瞅都不瞅的低价股票只有个人投资者才不停地买进抛出。2006年，个人投资者的平均收益率为-11.47%。而且个人投资者尤其喜欢把钱全压在一两只股票上。“别把鸡蛋全放在一个篮子里”，这个格言已经成了股市行家们“无声的呐喊”。
3.机构投资者和外国投资者抽身后才进去
当舆论铺天盖地地报道某只股票涨啦，综合股价指数提高了，弄得地球人都知道以后，个人投资者才反应过来跑去投资。甚至流传这么一句话，“当你看到现代证券新店里挤满了买股的大妈，就得马上停止投资”。个人投资者总是后知后觉，流动涨势已经结束，行业别的循环买卖告一段落，个别项目的循环买卖也差不多结束的时候，才会不再犹豫跑去投资。
但是那个时候，那些大投资商已经该赚的赚了，开始撒手了，等待个人投资者的就只有不断下跌的熊市了。
相反，聪明的投资者会长期观察前景好的投资企业，等其他股民的热情冷却，股价下降时才买进股票。意大利的传奇式投资大亨安德烈·科斯托拉尼说过， “小麦降价的时候不买，等以后涨价就更甭想能买得到”。
成功投资的条件
现在有好多书籍讲述如何买股票赚钱。但是搞笑的是，靠这些书赚到钱的从来都不是股民，而是那些写书的人。买股票根本没有什么王道，就算有，也不过就是选择好投资对象，进行长期投资而已。
股市里流传的炒股箴言太多了，尽是“不是死就是活”的话。像“骤雨先避开再说”与股票应该长期持有的投资基本原则相悖。“不能把鸡蛋全放在一个篮子里”?那就别指望在短时间内得到高额的回报。而又有投资者称，按照箴言“登上了奔跑的马背”上，却只抓到了发毛。“小道消息买，上新闻就卖”，如果小道消息没有下文了怎么办呢? “价格到膝盖时买进，涨到肩膀时卖掉”，但也许买的时候价格已经是脑袋那么高了呢?最后甚至出现了极不负责任的言论——“神也无能为力的股价”。
伴随着金融危机的到来，全世界的股市都在暴跌，这些所谓的股市箴言也全都被丢到垃圾箱里去了。就在所有人都对股市横眉冷对，撒手不干的时候，有些投资者开始行动了。
创造了“麦哲伦基金”的成功神话的彼得·林奇在《战胜华尔街》这本书中提醒大家要坚守岗位不要轻易离开。他解释道，挑选一个前景好的企业，长期并耐心地等待才是好的投资习惯，这样可以大大降低证券投资的风险。所以那些只会在短时间内低买高卖的投资最终只能是个输。
当外国投资者或机构投资者坐收大把利润的时候个人投资者在旁边干看着，而当股价真正开始跌时，遭受更大损失的还是个人投资者，那么这两者在投资模式上肯定有不同之处。
第一个差异就是等待。不买也不卖，耐心等待才是造就证券大赢家的法宝。所以股市上有句话叫做“现金也是一只股票”。不买股票，保有现金也是一种投资。“黎明前的黑暗”，“山高谷才深”。不买也不卖，再耐心地等待吧。
如果要进行长期的投资，当然不能指望短期的回报。所以又有这么一句，“草帽要在冬天准备。”
我最喜欢的格言是“熊和黄牛能挣钱，而猪会被宰杀”。我的理解是，当大家都在股市行情好的时候妄图去捞一把，而出现亏损时就大叫“金融危机来啦”的时候，要像黄牛和熊一样懂得坚持，才能得到更大的收益。
十年后的今天，每个人又经历着一次寒冷的冬季。晚去的早成功，这句话在股市中仍然起作用。巴菲特说过，“落潮的时候才能看见谁露着脚趾头”。还有一句话，“时间可以治愈一切”。
当前是需要习惯于等待的时机。在股市这个战场里我们把扳机扣得太快了。经过长期观察选择了一只股票了是吗?很好，现在该忘掉它了。就像这句格言：“买了股票，就放到抽屉里忘了它吧。”
（摘自《盒饭经济学》，华文出版社2010年6月版，定价：26.80元）
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