新动能发展加快，结构性挑战仍存

    今年以来，我国经济延续向好回升势头，生产和贸易活动更趋活跃，服务和消费缺口进一步收窄，新动能发展步伐加快，一季度GDP同比增长18.3%，两年平均增长5%，“十四五”有望实现良好开局。

    从生产侧看，恢复面继续扩大。经济恢复不平衡状况有所缓解，商品和服务生产均稳步增长。一季度规模以上工业增加值和服务业生产指数同比分别增长24.5%和29.2%，与2019年同期相比，两年平均增速均为6.8%。从具体品种看，2021年一季度，80种重要工业产品有75种同比正增长，比例达93.8%，即便与2019年同期相比，两年平均实现正增长的比例也达82.5%，较去年四季度恢复面显著扩大。

    从需求侧看，缺口有所回补。商品消费受疫情冲击相对较小，复苏更快。消费大数据指数显示，一季度商品消费与2019年同期相比，两年平均增速已超12%。服务消费恢复相对滞后，但两年平均增速也超过4%，较去年四季度，增幅扩大约3个百分点，消费缺口进一步弥合。投资势头略有放缓，但仍保持回升势头。基于工程机械物联网数据构建的土建大数据指数较2019年同期上升7.2%，两年平均增长3.5%，增幅较四季度减少3.7个百分点。一季度出口同比增长49%，与2019年同期相比，两年平均增长13.5%，略低于去年四季度增幅。

    从经济效益看，企业盈利状况持续好转，亏损面显著下降。供需改善推动产业利用率持续改善。一季度工业产能利用率回升至77.2%，为2013年该数据公布以来新高。前两个月，规模以上工业企业利润率提高到6.6%，为有历史数据以来新高。企业亏损面从去年同期的36.4%下降到27.1%，接近2019年同期水平。企业盈利和产能利用状况改观，进一步提振企业经营预期。近期1万多家企业参与的问卷调查结果显示，66.5%的企业对全年发展前景感到乐观，44.5%的企业有扩大投资的计划。企业招聘意愿回升，就业总量压力持续缓解，一季度累计新增就业297万，仅比疫情发生之前五年同期均值少29万。

    从动能转换看，数字化智能化继续引领。智能装备生产提速，今年一季度工业机器人产量同比增长108%，两年平均增长38.2%,明显超过2018年和2019年的水平。数字化相关的电子元器件需求大幅上升，仅我国集成电路进口，过去一年半时间里月均同比增速超过20%。

    展望二季度乃至全年，疫情影响逐步减弱与经济周期回升碰头，经济有望延续向好势头。在供求总体接近平衡的同时，也要看到：经济恢复成果的巩固，还面临不少突出的结构性挑战。

    原材料成本大幅上涨，中下游企业利润受挤压。大宗商品价格快速上涨对中下游企业盈利造成一定影响，企业盈利有所分化。从规模以上工业企业看，前两个月有7个行业利润率超过10%，其中4个属于采矿业，其余分别为医药、烟草、酒和饮料行业。设备制造业利润率普遍较低，船舶制造业甚至出现一定亏损。

    供应链关键环节存在断点堵点。芯片供求缺口明显扩大，多家车企纷纷宣布暂时关闭部分车型生产。国内部分车企产能释放也受到影响，对外芯片依赖度较高的部分电动车企业一度宣布停产数日，提车周期拉长。受疫情影响，国际物流仍不通畅，全球航运价格居高不下。4月中旬，宁波—美东集装箱航线价格几乎是去年同期的2.5倍。

    债务偿付压力突出。去年宏观杠杆率上升约25个百分点，今年要保持杠杆率基本稳定，前期积累的部分风险很可能“水落石出”。地方债务到期规模增加，更多PPP项目进入运营付费阶段，加上保运转、保民生相关支出刚性，部分地方还本付息压力明显加大。不少纾困融资陆续到期，企业偿付压力加大，不良资产暴露风险上升。

    房地产市场反弹压力增加。2020年年末，国内住宅待售面积降至2.2亿平方米，仅相当于1.7个月的销售量。与2015年4.8个月相比，房地产库存水平明显下降。尽管遭受疫情冲击，但2020年全年商品住宅销售额增速达10.8%，超过2019年增速。房地产相关信贷需求较强，今年一季度住户部门贷款环比上升2.56万亿元，与去年三季度的历史最高接近。3月，70个大中城市中有62个环比上涨，较上月增加6个。

    随着经济运行逐步回归常态，宏观政策需在坚持连续性、稳定性和可持续性的基础上，更加强调前瞻性，加大稳物价力度；积极释放有效产能，增强供给弹性，缓解局部供需失衡压力；增加物流基础设施供应，打通物流堵点断点；抓住有利时间窗口，积极处置地方隐性债务；增加重点城市住房供应，加强房地产金融审慎管理，积极落实“房住不炒”；把握数字化转型机遇，增强“十四五”规划与碳达峰、碳中和布局的衔接，为经济高质量发展打下坚实基础。

    （作者：许伟，系国务院发展研究中心宏观经济部副部长、研究员）