练好内功

    近半年来，人民币国际化的步伐明显加快，但人民币国际化不是一朝一夕能实现的。中国的金融体系整体滞后于实体经济，民间金融风险依然存在，这些都是阻碍人民币国际化进程的因素。

    要想使一国货币完成国际化，前提条件至少应包括：透明稳定的宏观经济政策、成熟发达的国内金融市场、高度开放的资本账户，这些都是中国正在积极推进经济体制改革的发展方向。

    什么是人民币国际化？有一种定义认为，人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币，这一现象就是人民币国际化。这个定义说明了人民币执行货币职能的范围从境内走向境外，但无助于理解人民币国际化的内在动力。比如，在人民币有升值预期、跨境套利空间大的背景下，只要放开人民币跨境交易，按前面的定义，人民币国际化水平就会提高。但这种人民币国际化进程不可持续。

    可持续的人民币国际化进程，要求中国在国际分工网络中具有强势地位，以此为基础，在货币交易网络中实现人民币的广泛使用。通俗地讲，就是在实体层面，外国企业越来越依赖于中国制造、中国需求，并且中国金融市场越来越成为国外投资者资产配置的重要考虑。从这个角度来看，人民币国际化不仅需要单纯的开放，更需要我们苦练内功。

    正是从这个意义上讲，国内产业结构的深刻调整、金融市场改革的全面深化，与人民币国际化具有深度的内在契合。

    人民币国际化的未来发展还面临诸多挑战。从中国经济自身因素来看，问题与挑战主要在于，中国对外贸易大而不强，贸易结构存在较多问题，中国在国际分工体系中的地位仍有待提高。

    首先，中国企业的产品定价权普遍较弱。对外贸易计价、结算的币种选择问题，从本质上来讲，就是交易双方定价能力的较量。最终的币种选择，必然有利于定价能力更强者，而定价能力较弱一方，将承担更多的汇兑成本或汇率风险。2008年，中国人民银行对18个对外贸易大省、共1121家外贸企业进行的调查结果显示：中国出口企业中，近60%的企业没有定价权或定价权较弱。而在剩下具有较强定价能力的企业中，又有相当一部分是外资企业。

    其次，从贸易类型来看，加工贸易品几乎占据对外贸易的半壁江山。但不论是来料加工还是进料加工，其附加值在整个生产过程中的占比都很低，例如苹果手机在中国加工环节增值不到4%。由于在分工体系中的低附加值地位，加工企业往往是被动采用外币来结算；因此，如果考虑加工贸易的特点，则在对外贸易中使用人民币的空间与潜力也会大打折扣。

    再次，中国的进口商品贸易结构中，国际大宗商品占比较高。近年来这一比重接近40%。由于国际大宗商品均以美元计价、结算，因此进口环节的人民币使用将受到挤压。

    最后，外资企业在中国外贸中占比很大。2011年的进出口贸易中，外资企业贡献均占50%左右。外资企业的经营决策普遍受制于国外母公司，因此缺乏独立性；而国外母公司对货币的汇兑风险较为敏感，故而外企通常难以接受使用人民币来计价结算。

    目前，中国宏观经济政策在稳增长、调结构之间，赋予了后者越来越多的权重，中国经济发展已然进入了提质增效的新阶段。目前利率市场化、汇率制度改革等举措仍在稳步推进之中，其中一些改革措施还正在通过一些局部试点进行有益的尝试。

    可想而知，上述经济、金融体制的深刻变化，将为人民币国际化奠定良好的制度基础。中国在国际分工体系、全球价值链当中的地位，必将有一个质的飞跃，在此基础上，以中国跨国企业的国际贸易、国际投资活动为载体的人民币交易网络，将水到渠成地在全球范围内正式确立。