社会保险基金财务管理研究

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    社会保险基金是指为了保障保险对象的社会保险待遇，按照国家法律、法规，由缴费单位和缴费个人分别按缴费基数的一定比例缴纳以及通过其他合法方式筹集的专项资金。社会保险基金是国家为举办社会保险事业而筹集的，用于支付劳动者因暂时或永久丧失劳动能力或劳动机会时所享受的保险金和津贴的资金。社会保险基金按照保险类型确定资金来源，逐步实行社会统筹。用人单位和劳动者必须依法参加社会保险，缴纳社会保险费。

    随着社会保险制度的完善、保险覆盖面的扩大，居民参与度的提高，最近几年社会保险基金收支情况逐年转好。从全国范围来看，养老保险、医疗保险、失业保险等五项社会保险基金滚存结余已从2000年的1224亿元迅速扩大到2008年的1.41万亿元。2009年试行的新型农村养老保险在短短几个月内，就积累了超过200亿元的结余资金。庞大的资金规模需要科学完善的财务管理制度确保基金能够安全有效运行。但目前的社会保险基金财务制度在执行过程中存在一些亟待完善和明确的问题，给基金正常运营及保值增值造成了一定障碍，需要进一步规范。

    社会保险基金财务管理制度目前存在的主要问题，是运营压力大，保值增值困难。中国人口老龄化的基数之大，增长速度之快，地区之间分布之不平衡，以及人口老龄化之时经济发展程度之低在世界上绝无仅有，这些特点决定了中国社会保险基金运营压力巨大。出于安全性的考虑，《社会保险基金财务制度》等相关文件严格规定，社会保险基金只能存银行或购买国债。但因特种定向国债认购发行数量的有限性和规范国债市场管理的需要，财政部已暂停以前国家专门面对社会保险基金发行的特种定向国债。所以目前，绝大多数社会保险基金只存在银行，导致基金抗通胀能力很弱，更加达不到基金保值增值的目的。当前严峻的现实情况是：一方面面临人口老龄化高峰，基金未来支付压力大，对现行较为单一的投资渠道，各方面要求逐步拓宽投资渠道的呼声越来越高。另一方面，受国际金融危机影响，基金进行多元化投资运营的风险有所加大，寻找安全有效的社会保险基金投资方式成为最为迫切和棘手的难题。

    如何加强社会保险基金的财务管理，实现基金的保值增值，笔者认为可以从以下方面着手：

    第一，规范投资管理，拓宽投资渠道。目前，社会保险基金市场化运营的外部环境正在逐步改善。首先，社会保险基金市场化运营的重要性已经获得管理者和社会大众的认同；第二，中国社会资本的收益明显提高，为社会保险基金市场运营提供了良好的经济条件；第三，全国社会保障基金运营为社会保险基金的市场化运营提供了有益的经验；第四，中国资本市场法制化建设提速，能对社会保险基金安全运营起到保驾护航的作用。总之，外部环境的改善为社会保险基金投资管理和拓展投资渠道打下了基础。

    目前，按照社会保险基金运营“安全第一”的原则，基金保值增值措施只能存入银行，单调的运营方式会造成很多收益损失。从储蓄——投资转化效率和促进经济增长两个方面考虑，社会保险基金应成为重要的机构投资资金。所以尽快在原有投资工具的基础上创新社会保险基金投资的金融工具应该提到有关政府机构的工作日程当中。根据社会保险基金投资的安全性和可操作性要求，有以下三种方式可供参考：

    一是继续购买特种国债。虽然财政部已暂停发行特种定向国债，但从基金收益率和安全性方面考虑，国债依然是比较好的投资方向，应作为多元化投资中一个重要的投资方向。依照目前的政策，社会保险基金依然可向国债发行机构和具备国债承销资格的金融机构购买其他种类的国债，但要避免参与国债回购等投机交易行为，减少投资风险。

    二是效仿全国社会保障基金证券投资和股票投资部分。2001年12月13日，《全国社会保障基金投资管理暂行办法》出台，对全国社会保障基金的投资作了详细规定。其中，第二十五条规定全国社会保障基金投资的范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具，包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。理事会直接运作的社会保障基金的投资范围限于银行存款、在一级市场购买国债，其他投资需委托社会保障基金投资管理人管理和运作并委托社会保险基金托管人托管。从2001年开始，全国社会保障基金收益率逐年增加，2005年达到3.12%，2006年和2007年随着股票投资比例的增加，基金收益率分别达到9.34%和38.93%，而这三年的通货膨胀率则分别为1.80%，1.50%和4.80%。从数据上可以看出，全国社会保障基金至少达到了保值的功能，如遇股票市场繁荣，更能出色完成增值任务。所以，全国社会保障基金证券投资和股票投资部分值得社会保险基金运营借鉴。

    三是住房抵押贷款证券。国际经验显示，将社会保险基金投资于住房抵押贷款证券在一些国家取得了不俗的成绩。比如智利，1982年—1984年，其养老基金在住房抵押债券上的投资分别达到46.8%、50.7%和43.1%。之后住房抵押债券投资比重虽有大幅度的下降，但到1991年，仍在主要投资工具中占据第三的位置。联邦德国在20世纪五六十年代的经济恢复期间，社会保险基金也大量投资于住房抵押贷款。从经济发展阶段来看，针对当前而言社会保险基金适合投资到住房抵押贷款证券。并根据中国人口结构和居民消费特点来看，居民住宅需求在一定时期内还会保持增长，房地产市场供需两方面都需要大量资金支持。较之于直接投资房地产市场、股票市场而言，住房抵押证券风险要相对地小很多。

    第二，透明基金管理，适时披露信息。监管机构应当在透明的环境中工作，经常报告其主要的工作和活动情况，向基金受益人、企业和社会保险基金行政管理人员进行信息披露。为了与市场保持一致，监管机构需要依据社会保险基金数据准备季度报告和年度报告向大众进行信息披露，这些报告应基于市场的统计和研究，包含监管机构的活动、统计数据以及社会保险基金运行的分析，还要包含社会保险基金的征缴率、欠费率、人均月退休金、社会保险基金结余额、年利息收入、年基金收益等主要指标向社会公开、公示，公开途径要以方便查询为原则，如在社会保险经办机构大厅公开，在网站上公布。披露的信息也可以包括：监管者关于调查案例的决议；在官方文件中和互联网上公布治理机构的决定。定期的新闻发布会也是一种广泛使用的信息披露方式。总之，要提供一切方便条件，披露信息，接受社会监督。  （作者单位：东北财经大学）