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1990年11月26日和12月1日,上海和深圳证券交易所的开市锣声和钟声第一次敲响,建设资本大国的大幕由此拉开。从要不要发展资本市场的争论到资本意识深入人心,从资本市场一片空白到多层次资本市场初步建立,从无资本机制到资本力量无处不在,从资本弱国到走过发达国家历经100年走过的路——20年波澜起伏的A股K线图记录了中国资本市场风风雨雨、破茧化蝶的历程,为社会主义市场经济体制建设留下了宝贵经验。
20年,创造一个奇迹
蹒跚起步的新中国资本市场显得如此稚嫩:在上海开设的全国第一个股票营业柜台,没有电脑和行情显示屏,黑板上写着由客户口头协商确定的成交价格;工作人员用手工完成从交割、登记、盖章到过户的每一道程序;日均交易量仅为数十笔。
回首来路,在种种非议和争论中成长的中国资本市场从无到有,从小到大,早已今非夕比:
20年间,证券市场规模不断扩大,从最初沪深股市13家股票,发展到今年10月底的1997家;
截至今年10月底,两市总市值达到 27.01万亿元,相当于2005年的8.4倍,市值全球排名由之前的新兴市场第四上升到全球第三,基本和我国经济的全球位次相匹配。2009年,上市公司实现利润总额占全国规模以上企业利润总额的一半以上。
这些数字背后,蕴藏着更深刻的变化:上市公司质量稳步提高,成为推动经济发展的生力军。包括中国石油、工商银行在内的一大批关乎国计民生的特大型企业纷纷登陆A股市场,基金、社保、保险资金在内的机构投资者逐渐成为市场的主力,QFII和QDII相继“抢滩”、“出海”,成为连通国际资本市场与中国资本市场的纽带……
当“创造条件让更多群众拥有财产性收入”首次进入党的十七大报告中,人们发现,证券市场的发展使居民的投资品种从早期单一的储蓄,扩展到股票、国债、基金、权证、期货等多种理财工具。到今年10月底,投资者账户数达到1.5亿多户,中国资本市场不仅成为中国经济发展的“晴雨表”和“发动机”,也成了投资者分享经济成果,形成财富效应的重要渠道。
为国民经济提供不竭动力
1992年邓小平南巡讲话中特别提出,“证券、股市这些东西究竟好不好……要坚决地试”。此后,几代领导人都对资本市场发展寄予厚望。从零起步的资本市场改革也由此站到了市场经济的最前沿,有机结合中国国情与成熟市场经验,以渐进式、市场化的方式稳步向前推进。
1992年,证监会成立,全国统一的证券监管体系确立;《公司法》、《证券法》的颁布实施,标志着中国证券市场正式步入法制化、规范化发展轨道,并有效遏制了市场发展初期暴露出来的公司造假、庄股等问题;股权分置改革无疑是改革征途中最浓墨重彩的一笔,证券市场迎来全流通时代,上市公司价值不断优化……
20年里,中国资本市场不断完善市场经济体系,强化资源配置效率,服务国民经济全局的能力显著提升。
近5年里,境内资本市场累计融资2.75万亿元,约占资本市场成立20年来融资额的一半,为优质企业发展提供了强有力的资本金支撑,社会资源加速向优质企业集中,为企业做大做强创造了条件。
相继有15家商业银行、12家证券公司、3家保险公司通过境内市场改制上市。通过资本市场的有力支持,主要金融机构的资本充足率、治理水平和抗风险能力大幅提升,金融业整体运行质量显著改善,为抗御本轮国际金融危机冲击、促进经济平稳较快发展提供了重要支撑。
目前,全国企业的兼并重组40%以上是通过资本市场实现的,2006年至2009年,共有141家上市公司进行了产业整合重组,交易金额累计达到8866亿元,是前4年的40倍。资本市场已经成为经济结构调整和产业升级的重要平台。
走资本强国之路
仅有资本是不够的,今天的中国,迫切需要建设一个强大的资本市场。从资本大国迈向资本强国、成为全球资本运作中心,是时代赋予中国资本市场的历史命题。
伴随着中国经济的发展,巨大的融资需求将有很大一部分依靠资本市场来满足;中国经济迫切需要调整产业结构、转变增长方式、发展高附加值产业,构建创新型经济体系,资本市场的市场化资源配置功能将在这一过程中起到核心作用;改变高度依赖以银行为主的间接金融体系,提高直接融资比重,完善金融体系,防范金融风险,而这种转变必须通过做大做强中国资本市场来实现;随着市场全球化、一体化的趋势不断增强,资本市场的竞争力和发达程度已经成为一个国家竞争力的重要组成部分。
——我们要不断培育和完善市场机制,通过健全促进自主创新、推动并购重组等市场化的制度安排,更好地发挥资本市场的价格发现、资源配置等功能,增强经济发展的内生动力,提升经济发展的质量。
——我们要积极扩大直接融资,加快股票、债券、场外市场等多层次市场体系建设,稳步发展期货和金融衍生品市场,拓展资本市场的覆盖面和服务能力。
——我们要强化监管,加强法治建设,不断完善市场体系、产品业务、发行融资、资产管理等方面的法治制度。
20年弹指一挥间。告别了“成人之礼”,步入成年的中国资本市场必将为中国经济的发展壮大发挥出更大的作用。
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