克服汇率浮动恐惧症

    中国人民银行公布的外汇储备数据显示，今年1月，我国外汇储备降至2.99万亿美元，跌破3万亿外汇储备整数关口。2014年6月，我国的外汇储备总额曾一度接近4万亿美元。为何短时间内我国外汇储备陡降？有人认为，适度使用外汇储备是为了“藏汇于民”；也有人认为用外储干预汇率市场，得不偿失。对此，中国社会科学院学部委员、著名货币专家余永定研究员建议：

    外汇储备是重要的国民财富，中国依然是一个“穷国”，外汇应该更多地用于国内投资与提高人民生活水平。而目前，过高的外汇储备用于购买美国债是不必要的，也存在巨大风险。比如说，储备资产的价值面临美元下跌、通胀，甚至赖账的威胁。太多的钱借给美国，反而要受制于美国。

    另外，尽管中国有净资产，数量还不少，但从投资收益看，几乎年年为负。这种情况直到现在还没有发生变化。中国所输出的大量资本中有相当部分并未转化为海外净资产，巨额海外资产下落不明。

    一个值得担忧的长期问题是，当老龄化到来以后，中国能不能像一些发达国家那样，在未来享受“投资收入”？对一个国家来说，老龄化到来，出口能力下降，一旦出现出口换来的外汇无法用来进口和投资，而是用于还本付息的状况，这个国家的发展动力将会消失，原有的生活水平也将无法维持。

    不到三年的时间，我国外汇储备减少1万亿美元。短时间内如此大规模的外汇缩减，在汇率由长期升值转而开始贬值的时期，这是资本外逃等活动造成的中国国民财富的损失。

    多年来，我们一直反对过度积累外汇储备，支持减持外汇储备，但我们不主张为维持汇率稳定，在干预外汇市场的过程中消耗外汇储备，因为这不是一种合理的资源配置方式。中国应该克服汇率浮动恐惧症。汇率浮动的实现可以分担资本管制的压力。我们的汇率越是灵活，越是能够对市场迅速作出反应，资本管制的必要性和强度就越低。

    （《社会科学报》3.23 汪仲启）