牛市再袭，该买还是该卖

    在被人们“遗忘”了差不多4年之后，股市风驰电掣般重新抓住众人眼球。3月份，沪深两市A股总成交额突破22万亿元，日均成交额突破1万亿元。百万新股民跑步入场。

    仿佛又是全民的牛市

    走进证券交易所那一刻，时间仿佛回到2007年——

    百多平方米的大堂里人头攒动，翻滚的指数，紧盯的眼睛，花白的头发，此起彼伏的声音，空气里仿佛流淌着叮当响的财富之音。王阿婆甚至一整天守在自己的位置不愿回去，中午借营业厅工作人员的微波炉热一热盒饭。

    多年的套解开了。“当年我买这只股票时还没孩子呢，现在孩子都3岁了。”公务员小朱2010年以12元买入斯米克，最低时曾一度跌到4元，如今短短半年间，股价直冲上14元顶峰。

    这一天，小滕在大学宿舍里开出了人生中第一个股票账户，紧接着将父母给的生活费和打工所得一股脑儿全换成了股票。1点半开户，2点进场，收盘时看着自己账户上多出的几百元，小腾的脸笑开了花。一大波80后甚至90后的股民“小鲜肉”汹涌而来，这波新股民就是此轮牛市塑造出的中国证券史上的第五代股民:年轻、未经历过熊市、胆大、真正懂股票的人不多，大多都是在亲朋好友赚钱效应下盲目入市。

    越来越多人看到了新一轮牛市的来临。

    谁在扇动蝴蝶翅膀

    就像2007年的6000点，起因来自于股权分置改革，人们习惯将其称作“政策牛”;2009年涅槃重生，来自于4万亿元经济刺激计划，被称作“四万亿牛”一样。这一次的牛市，共识将其称为“改革牛”。首先归结为国家政策层面的调整改革，以及经济转型渐现曙光、利率中期下行趋势引发股市估值上行、居民资产配置行为的转变以及海外资金入市。

    资本或许最可清晰溯源。2012年11月29日，A股当时的市值约为22.8万亿元，而截至2015年4月3日，A股市值已超50万亿元。资金流向，无疑宣告着推动这轮牛市不断向前的最大动力是——散户。

    追溯其根本原因，2014年第一季度居民偏好前三位投资方式为:基金及理财产品、房地产投资和购买债券。而在今年一季度，前三位成为:基金及理财产品、债券和股票。坚挺多年的房地产投资终于落榜，股票4年来首次上榜，也直接解释了股市资金的来源。

    李克强总理在两会中表示，中国的“工具箱”中仍有很多工具。人民日报则连续发文，直言“A股已处牛市中把握牛市‘红利’”、“股市震荡不改‘慢牛’趋势”，牛市可以成为增强发展信心的“加油站”……

    动物世界的森林法则

    这轮牛市的顶点在哪里?曾经的大佬们意见似乎不统一。

    武汉科技大学金融证券研究所所长董登新，将当下与历史最高峰的6124点对比:10元以下低价股比重，6124点时为26.6%，现在仅17.8%;20元以上股所占比重，6124点时为30.3%，现在40.9%。最疯狂的2007年底，近半股票市盈率超74倍，而今百倍以上市盈率个股占比高达42.9%，30倍以下所剩无几。

    最奇葩的“牛股”，要数在深圳创业板上市仅14个月的全通教育，3月24日涨停收于320.65元，成为A股有史以来第一高价股，与股价对应的动态市盈率达748倍。但其公司本身竟是一个“除了概念一无所有，从投资角度说甚至不入流”的在线教育公司。当证监会稽查执法部门点名批评后，全通教育短短一周市值蒸发100亿元。

    是进还是退?牛市之中的风险，比熊市更令人纠结，贪婪、憧憬与恐惧的交错是人性永恒的难题。就像索罗斯曾经的名言:炒股就像动物世界的森林法则，专门攻击弱者，这种做法往往能够百发百中。

    谁都不想成为弱者，但最终还是会有。(《解放日报》《深圳商报》4.9陆绮雯等)