让可支配财富支撑消费增长

    据报道，近日，中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院等联合发布《中国宏观经济分析与预测（2018-2019）》。该报告称：“中国消费者在房地产去库存中债务率大幅度上升，消费基础受到严重削弱。新一轮去库存将储蓄存款相对薄弱阶层的可利用资金，基本上全部投入到了房地产市场。”

    中国居民富起来了，这是有目共睹的事实。近年来，中国居民财富增长的速度在全球各种财富榜上非常抢眼。上个月，瑞士信贷银行发布的《全球财富报告2018》称，中国家庭财富总值已达51.9万亿美元，位居全球第二。在2017年6月至今年6月期间，中国家庭净财富增加2.3万亿美元，占全球新增净财富的16.4%。

    与居民财富快速增长相对应的是，我国居民消费力不断提升。国家统计局发布的数据显示，今年上半年，中国社会消费品零售总额达到18万亿元人民币，上半年最终消费支出对经济增长的贡献率达78.5%，位列驱动经济增长的“三驾马车”之首。刚刚过去的“双11”向来被视为观察社会消费的风向标，根据商务大数据监测，今年“双11”当天全国网络零售交易额超过3000亿元，同比增长约27%，再创历史新高。

    不论是目前宏观经济中的消费数据还是具体消费场景如“双11”的销售数据，均显示我国居民强大的消费能力和强劲的消费增长劲头。中国居民消费能力其实是一种“财富效应”的折射。“财富效应”是指某种财富的累积存量达到一定规模后，必然产生对相关领域的传导效应或是控制效应，消费增长和消费升级是财富效应的最直接体现。

    不过，我国居民财富在快速增长的同时，也存在一定的结构性问题。数据显示，从2008年到2018年，短短10年间，居民部门存款增速从18%下滑到7%左右。进一步来说，这个结构性问题主要体现在流动性和居民可支配收入上。央行发布《中国金融稳定报告（2018）》的相关数据显示：2010年到2017年，居民储蓄存款增长与可支配收入之比从25.4%下降至12.7%。此外，据国家统计局数据，今年上半年，全国居民人均可支配收入14063元，扣除价格因素实际增长6.6%。而去年上半年人均可支配收入12932元，扣除价格因素实际增长7.3%。也就是说，今年人均可支配收入增速比去年少0.7个百分点。

    由此可见，我国居民财富增长的同时，可支配收入及流动性财富相对增长是过缓的。通俗地说，居民财富更多是资产价格，而不是可支配、可流动的“钱”。如此持续下去，必然影响到我国消费基础。

    这才是文章开头《中国宏观经济分析与预测（2018—2019）》报告的逻辑起点，也是最需要关注的地方。当前，引致我国居民财富流动性和提升债务率的无疑是房地产，这也是中央一再调控房地产的原因之一——不能让不动产影响家庭的财富支出水平。在政策层面上，还要切实落实个税改革等方案，增加居民收入，减轻税费负担。正如报告指出的，消费的核心支撑力不是高收入阶层，而是中等及中下收入阶层，所以要坚定“提低”“扩中”，提高中等及中低收入阶层收入。

    总而言之，我国居民财富也需要高质量发展，不仅要关注数量的增长，更要重点关注如何提高居民可支配财富的比重。只有可支配财富增长，居民财富中“钱”的流动性才能真正促使实际消费发生，才能持续支撑我国消费高速增长。

    （作者：盘和林，系中国财政科学研究院应用经济学博士后）