合理监管融资融券 促进股市健康发展

    4月17日，证券业协会、基金业协会、上交所、深交所联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，从五方面支持融券业务的发展。18日，证监会进一步表示，该项政策符合市场规律，符合2014年新“国九条”关于健全市场稳定机制、完善市场交易机制、丰富市场风险管理工具的要求，因此，对该政策意在“鼓励卖空、打压股市”的解读，是为误读。

    近来，A股市场风云际会，沪深股指一路飘涨，创下7年来的新高，个股表现惊人，部分股票已经实现“十连涨”。在这种态势下，各路资金纷纷“跑步入场”，新股民踊跃排队开户。财经人士将此称为“改革牛市”，也有评论已经表达了对股市迅速过热的担忧。

    股票是市场经济的晴雨表。一方面，股市的热度表明投资者信心的高企，另一方面，股市的“过热”也表明市场闲散资金过多，实体经济投资空间不足。股票行情既受市场规律的主要作用，也需要依靠监管部门的调控。2006年制定、2011年修订的《证券公司融资融券业务管理办法》就是以调控手段，对规范和发展融资融券业务提出要求。融资做多、融券卖空，本来是辅助股票交易扩大化的两种杠杆手法，应该注意的是，这两种杠杆相互制约，共同保持股票交易基本平衡、防止过分偏离。而目前的情况是，融资砝码不断加重，杠杆效应过度膨胀，融券业务却在萎缩，这种失衡，造成了游资冒进、A股市场过热的现状。

    股票交易曾被视为“勇敢者的游戏”，意在表达其风险性和一定的技术门槛。近年来，我国股民数量不断增加，全民炒股“蔚然成风”，一定程度上显示出改革红利对民众的普惠。但另一方面，股票交易的风险性和技术门槛并没有降低，反而在资金博弈的扩大中有所增加。每当行情异动时，受损的往往都是盲目跟进的散户；股市越“火”，风险就越大。数据显示，截至4月16日，沪深两市融资融券余额已经高达1.75万亿元，当前的这种风险，很大一部分来自于融资融券业务的失衡。因此，监管部门有责任维护股民权益，保障股市安全，应该履行纠偏职责。

    从四家单位联合发布的政策来看，支持专业机构投资者参与融券交易，扩大融券券源，推出市场化的转融券约定申报方式，优化融券卖出交易机制，充分发挥融券业务的市场调节作用，适时扩大融券的证券范围，加强风险控制等，都是在疏通机制障碍，摆正政策位置，呵护市场健康发展，是为监管部门履职的题中之意。市场无须过度解读政策，而是应该配合监管，共促“改革牛市”走得更远。