8亿欧元能否借得“东风”

    中国三大汽车集团之一的东风汽车日前宣布，将注资约8亿欧元入股法国标致雪铁龙集团，这是我国汽车央企最大的海外并购。

    2月19日，东风汽车发布公告称，已经与法国标致雪铁龙集团（PSA）、法国政府签署谅解备忘录，东风汽车和法国政府将各向PSA注资8亿欧元。

    标致雪铁龙集团（PSA）是法国最大的汽车集团公司，创立于1890年，旗下拥有标致和雪铁龙两大汽车品牌，是欧洲第二大汽车制造集团，国际排名第六。而东风汽车却是世界汽车行业的新兵，其前身是1969年始建于湖北十堰的“第二汽车制造厂”，东风汽车在中国以外的市场主要以重型卡车闻名。

    交易完成后，东风汽车、法国政府与原来的PSA第一大股东标致家族将成为PSA并列第一大股东，三方分别持股约14%。

战略结盟能否如愿

    据报道，东风汽车与法国PSA集团有关股权收购的事情从2013年6月开始接洽，历时8个多月。对于法国PSA集团来说，2013年亏损50.1亿欧元，急需要东风伸出援手；而对于东风来说，更为看中PSA的研发平台和发动机等先进技术，力争在谈判中通过入股实现技术获取。

    “东风以8亿欧元的代价，换取和标致雪铁龙在技术开发、海外市场等方面全面合作，是绝对值得的。”中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长董扬说。

    董扬指出，这笔交易对东风品牌和无形资产方面所带来的好处难以估量，对整个中国汽车产业也有很大的正面作用。这次合作对中国汽车企业“走出去”、积极参与国际竞争具有里程碑意义。

    东风公司有关人士告诉记者，未来东风与PSA双方在技术研发、销售网络等领域协同优势的发挥，将推动东风品牌乘用车技术能力快速转型升级、技术体系直接与国际接轨，为东风品牌乘用车的长远可持续发展、大规模海外出口提供重要帮助。

    根据谅解备忘录，东风汽车将与PSA深化在华合作，双方希望于2020年达成合资公司神龙汽车年销150万辆(包括东风品牌、标致品牌和雪铁龙品牌)的目标。

    30多年来，技术始终是我国汽车业产业自主发展的软肋，以股权换技术能否走出新路？

取得“真经”才是关键

    实践经验告诉我们，跨文化、跨所有制的并购成功案例并不太多。

    从百年老店法国PSA的行事风格看，未来整合也面临很多困难。

    近年来，财务拮据一直困扰着PSA集团，但控股者——标致家族却一直努力维护对集团的完全控制，基本将所有的行业合作伙伴拒之门外，不让其染指公司资本。2008年金融危机之后欧洲市场下滑严重，2012年PSA不得不与通用汽车公司建立了联盟。但这一联盟逐渐趋于弱化，通用汽车拒绝了PSA追加投资的请求，并且在2013年12月出售了其所持有的7%标致雪铁龙股份。正是在这一背景下，东风汽车有了入股的机会。

    业界担忧，东风汽车与法国政府、标致家族持有相同的股份，并不能在董事会上获得真正的话语权。未来三方一旦在重大决策上发生分歧，法国政府和标致家族必定站在一方。

    缺乏国际运营经验，也将成为东风汽车掌控PSA的最大短板。据报道，东风汽车的入股之路和标致家族的让权过程都走得非常艰辛。谈判时常因为语言障碍和文化相异而陷入困境。

    汽车分析师贾新光认为，目前双方未来合作的框架计划很好，但具体细节并未披露，对于东风8亿欧元的入股是否真正能够实现投资收益和技术共赢依然有待考验。

    本次东风汽车海外并购虽已板上钉钉，但真正提高管理水平，取得技术“真经”，借得长远发展的“东风”才是关键。（本报记者 张翼）