新投资者会带来什么？

    根据中国结算公司日前发布的《证券账户管理规则》和《业务指南》，4月1日起，我国境内港澳台居民可开立A股账户。此举无疑将进一步拓宽A股市场资金来源。那么这些新增资金将会给中国资本市场带来哪些影响？在增加流动性的同时又该如何防范风险？记者就此采访了中国人民大学金融与证券研究所教授李永森。

    记者：出台这一政策出于哪些考虑？将给我国资本市场带来哪些影响？

    李永森：此项政策是市场预期中的安排，是我国资本市场走向国际舞台的重要步骤之一，标志着资本市场国际化道路迈出重要一步。从引入QFII、RQFII，扩大QFII额度上限，取消RQFII投资股票比例的限制，到允许境内港澳台居民直接投资A股等，可以看出，对于股市投资的资本账户正变得越来越开放，面对大量资金涌入，A股面临着新的投资发展机遇。

    由于资本管制，过去境外资金进入A股市场，只能通过QFII、RQFII等机构途径进入。新政的出台，为港澳台地区资金进入A股市场又打开一条合法便捷的途径，使其能依法合规、平等参与内地证券市场投资，增加了境内港澳台居民在证券市场的投资渠道。同时，成熟市场投资者的进入有利于A股市场进一步密切与其他市场的沟通和互动，使A股更具活力和吸引力，有利于证券市场的健康发展。

    记者：有人担忧，大量资金进入股市会引发“热钱”风险，您如何看待？

    李永森：我国之所以对资本市场采取较为严格的管制，就是要防范国际上投机性资本对市场的冲击。随着我国金融市场对外开放度的不断加大，金融监管水平的日益提高，渐进式地开放资本市场不仅是必要的，也是有条件、有能力做到的。

    事实上，当前很多港澳台居民可能早就通过其他途径进入了A股市场，受投资者对市场未来走势和财富效应预期的差异，估计资金并不会马上集中涌入，会经历一个逐步进入，进入与撤出交替这样一个过程。因此资金对股市带来的波动不会太大。由于外汇管制未发生大的改变，也不会有太多资金依此途径从境外流入A股市场。总体估计，资金规模可控，不会形成“速进速出”的热钱风险。

    记者：新政出台，有人认为A股会迎重大利好，也有分析表示，很难在A股市场激起大浪花。您认为新政将如何左右股市的表现？

    李永森：短期看，资金供应的增加会对股市形成利好，鼓舞投资者信心；一段时间后；随着资金进出量的增多，可能会增加市场的波动频率；长期来看，市场规模大了，水池变水库，容积量增加将能够抵御更大的风险，有利于市场估值水平的合理稳定。

    记者：港澳台居民与大陆居民在投资理财倾向上有何不同？

    李永森：两个市场规则要求和投资者思维差异都较大。比如H股是T+0交易，而A股是T+1交易，且限制了涨跌幅度。港澳台投资者面对两种不同的交易规则，可能还需一段时间去熟悉。

    在投资理念上，港澳台投资者的投资思维应该更成熟，更注重价值投资和风险控制，预计其在个股的选择上将更为谨慎。

    记者：您对未来国内资本市场的开放步伐做何判断？

    李永森：市场的开放在带来资本的同时也带来了风险，所以新政对我国资本市场的监管效率提出了更高的要求和挑战。我国资本市场国际化的进程是大势所趋，目前只是对境内的港澳台居民放开限制，相信不久的未来，将会逐步对更大范围群体放开限制，逐步完善境内投资者结构。（本报记者 温 源）