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27日A股市场一改前日下跌颓势以红盘报收。促成这一结果的根本因素来自资本市场的一大利好：公积金入市。证监会有关部门负责人日前表示，全国住房公积金入股市的相关研究准备工作已经启动，证监会将积极配合有关部门尽快推动《住房公积金管理条例》的修订。
高达2万多亿元的巨额公积金事关每一名缴款人的切身利益。在提高公积金使用效率的同时，如何提升入市公积金的保值增值能力，最大限度地防范风险成为这一良好意愿能否变成现实的关键。
入市不为救市
“公积金入市应该是水到渠成。一方面，中国股市不稳定的一个重要因素就是缺乏战略性大资金，市场需要加快长期资金入市，壮大机构投资者力量。另一方面，长期以来我国住房公积金利用率不高，不利于实现保值增值，有必要进一步扩大投资领域，而投资资本市场无疑是一个重要方式。”在中央财经大学证券期货研究所所长贺强看来，实现公积金保值增值和缓解市场资金面紧张是促成公积金入市的两大诱因。
应该看到，让包括公积金、养老金和保险资金等长期资金入市固然有稳定市场的考虑，但并不是为了救股市。这些长期资金入市也是世界通行的做法，以增强其安全性和投资回报。据了解，美国等发达国家的养老金、公积金入市比例在50%—60%。而我国，股票投资占社保基金的资产配置只有20%左右，保险公司投资股票类资产的比例也仅为10%左右。
近年来，全国住房公积金缴存余额稳步增长。截至2011年底，全国住房公积金规模庞大，缴存余额高达2.1万亿元。但公积金的使用率并不高，2008年末，公积金使用率为72.81%，运用率为53.54%。同时受现行条例的限制，住房公积金投资渠道非常狭窄，只能用于银行存款和购买国债，而国债品种单一，银行储蓄利率过低，连保值都很困难。
公积金入市的酝酿已一年有余。2011年末证监会就曾提出力推公积金等长期资金入市。去年10月，证监会主席郭树清曾发表文章，表示住房公积金采取市场化方式实现保值增值，既有必要，也非常可行。去年11月27日，证监会有关负责人也曾表示，证监会在参与《住房公积金管理条例》修订的研讨中，对改进公积金管理和投资提供了相关意见。
据悉，住建部负责制定的《住房公积金管理条例》预计将在今年6月前修订完成，并上报国务院。这意味着如果公积金入市获得认可，或将年内成行。
市场不成熟是最大风险
显而易见，让公积金入市的初衷是好的，可以通过相应投资达到保值增值的目的，分享中国经济增长的成果。但如何执行好，让这笔资金真正达到保值增值的目标却并非易事。
“公积金入市真正成行尚存在很多障碍，恐怕并不会马上落实。”知名财经评论家叶檀分析，障碍之一就是观念能否统一，“证监会希望更多资金入市，但公积金管理涉及部门很多，多方利益纠葛，大量公积金存在银行，由地方政府实际管理，真要挪动如此巨大资金需要各方统一意见。”
障碍之二是市场本身的问题。必须看到，任何资金入股市都是有风险的。即便在资本市场相对成熟的美国，2008年金融危机后很多美国人的公积金投资也都打了水漂。“相比之下，我国股市发展还很不成熟，波动性较大，如此庞大的公积金入市，一旦被金融大鳄席卷而走怎么办？让人不得不担心。”叶檀的疑虑不无道理。
社科院金融所金融实验研究室主任刘煜辉也认为，制约公积金入市取得进展的根本因素还是市场本身。“目前中国资本市场一系列体制性问题尚未得到有效理顺，过多依赖投资和出口的经济模式还没成功转型。股市总体风险较大，因此公积金入市后能否顺利扩大规模，取决于资本市场建设的推进速度和质量。”
选择权应归缴款人
建立住房公积金制度旨在通过相对优惠的利率来鼓励百姓购买住房，公积金本身是劳动所得的一部分，是老百姓的血汗钱。如何用好这笔钱事关每个人的切身利益。
据了解，美国公积金可以入市，同时每个缴纳人拥有自由选择权，也就是说所有者有权选择入市与否。新加坡则制定了中央公积金制度，投资者可以选择把钱存入机构获得无风险存款利率，或者选择自主投资、自担风险。
在我国，住房公积金统一由公积金管理部门进行管理和运作。从目前来看，没有相关政策约定当公积金出现亏损或盈利时该如何处理。
“住房公积金属职工个人缴款，可否入市，入市多少应该充分听取每个缴款人的意见，让他们自由选择，同时收益也应该归缴纳者所有。”叶檀建议，在具体操作上可由公积金缴款人推选出一个代表委员会，对公积金是否入市行使表决权。
她强调指出，公积金入市不能一蹴而就，要充分进行前期试点工作。“试点取样范围要广，试点地区要有代表性，既要有富裕地区，也要有相对落后地区；既要有市场化程度较高的地区，也要有行政化色彩较浓的地区。要本着循序渐进的方针，陆续进入试点，总结经验，不要贸然开展。”（本报记者 温源）
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