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    光明日报 2012年10月10日 星期三

    聚焦欧债危机

    稳定机制能否稳定金融市场

    作者: 《光明日报》( 2012年10月10日 08版)

        人们翘首以待的欧洲稳定机制(ESM)经过长期阵痛之后,于10月8日在卢森堡正式启动。欧元区主席容克表示,这是一个历史性的时刻,我们终于建起了“永久而有效的防火墙”。有专家认为,此举证明欧元将长期存在,可给躁动不安的欧洲金融市场一颗“定心丸”,有助于降低欧洲重债国的融资成本。但也有专家指出,ESM的资金规模太小,不足以应对西班牙、意大利等大债务国的融资需求。

        按目前设计,ESM的资金总额为7000亿欧元,其中800亿欧元由欧元区17个成员国以现金方式提供,其余部分是由成员国承诺提供的保证金。据新当选的ESM主席雷格林介绍,成员国已向ESM注资332亿欧元,使ESM立即拥有2000亿欧元的放贷能力。今后18个月内,随着成员国注资全部到位,ESM将获得5000亿欧元的放贷能力。此外,“欧洲金融稳定工具(EFSF)”结余的2000多亿欧元份额将转入ESM。今年7月,欧洲财长会议决定向西班牙银行提供1000亿欧元救助金。这些资金足以增加投资者的安全感。

        按设计模式,欧元区成员国有需求时,需要向ESM提出正式申请,经ESM核准后,由ESM向国际金融市场发行债券,再将融集的资金借贷给相关成员国。由于ESM发行的债券,由欧元区成员国共同担保,其借贷利息要低于高债务国自己发行的债券。以希腊为例,如由其直接发行债券,10年期债券的利息会在10%左右,即便如此高的利息,也可能无人问津,投资者担心希腊的偿还能力。如由ESM发行债券,10年期债券的利息也许仅3%-4%,且会有投资者买,因为不用担心ESM的偿还能力。这无疑会减轻希腊的融资成本。

        ESM的启动,虽说对有融资需求的欧元区债务国是件好事,但它最多也只能延缓其喘息。想从根本上解决债务危机,需要债务国自己的加倍努力。但恰恰在如何提高债务国“造血功能”方面,似乎可供选择的办法不多。迄今,欧盟、国际货币基金组织等债权方首先要求高债务国“勒紧腰带”。在债权方的要求下,人们看到,一方面重债国政府削减工资、减少福利、增加税收的措施一轮接着一轮;另一方面,民众示威、抗议活动一波胜过一波;高债国政府也在强烈的社会震荡中一个个“落马”。

        需要指出的是,“勒紧腰带”的效果,并不尽如人意。几年前,葡萄牙获得780亿欧元救助金的条件是,到2013年其新增预算赤字将压到GDP的3%以下。但10月8日召开的欧元区财长会议已被迫将实现这一承诺的时间延长到2014年,并决定发放下一笔43亿欧元的贷款。希腊在获得救助时,同样做出了减少赤字的承诺。但专家预期,到2020年希腊的债务规模只会从目前GDP的165%下降到140%,而不是原先预期的120%。主要原因是受“紧勒腰带”的影响,去年希腊经济萎缩了7.1%,超过原先预期的6.9%。2010年,希腊经济实际萎缩4.9%,也超出预期的3.5%。今年还会继续萎缩,其“造血”功能越来越弱。本周一,希腊政府又启动了与欧盟、国际货币基金组织和欧洲央行组成的“三驾马车”的谈判,希望尽快达成协议,好在今年11月底前拿到急待“买粮”的下一笔贷款315亿欧元。为掌握希腊的最新情况,德国总理默克尔今天将访问希腊。

        希、葡尚未摆脱债务泥潭,西班牙却又加速向债务泥潭滑来。去年,西班牙政府的目标是将预算赤字控制在GDP的6%,但实际却达8.5%。今年,欧盟要求的赤字目标是4.4%,西政府的预算赤字是5.3%,而且很可能突破。与希腊相比,西班牙的债务负担不算多,加上地方债务和国企的债务,约为GDP的90%。问题是长年累积的房地产泡沫破灭后,西班牙银行系统负债太重,西班牙政府已无力扛起。仅今年3月,西班牙银行就从欧洲央行借贷2276亿欧元。如无欧洲央行,已没有银行借钱给西班牙银行。这导致大量资金逃离西班牙,银行资金不足又使企业得不到贷款,工人失去工作。西班牙的失业率已超过25%,青年人失业率更达50%。有专家估计,仅救助西班牙就需要8000亿欧元,而意大利一旦倒下,其资金需求可能高达1.5万亿欧元。

        面对上述重债国的现实,不难理解人们对ESM资金规模和救助能力的怀疑。看来,ESM想平息欧洲金融市场的不安,重树人们对欧洲金融市场的信心,还需要用更多行动来证明。

        (本报维也纳10月9日电  本报驻维也纳记者 方祥生) 

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