稳定机制能否稳定金融市场

    人们翘首以待的欧洲稳定机制（ESM）经过长期阵痛之后，于10月8日在卢森堡正式启动。欧元区主席容克表示，这是一个历史性的时刻，我们终于建起了“永久而有效的防火墙”。有专家认为，此举证明欧元将长期存在，可给躁动不安的欧洲金融市场一颗“定心丸”，有助于降低欧洲重债国的融资成本。但也有专家指出，ESM的资金规模太小，不足以应对西班牙、意大利等大债务国的融资需求。

    按目前设计，ESM的资金总额为7000亿欧元，其中800亿欧元由欧元区17个成员国以现金方式提供，其余部分是由成员国承诺提供的保证金。据新当选的ESM主席雷格林介绍，成员国已向ESM注资332亿欧元，使ESM立即拥有2000亿欧元的放贷能力。今后18个月内，随着成员国注资全部到位，ESM将获得5000亿欧元的放贷能力。此外，“欧洲金融稳定工具（EFSF）”结余的2000多亿欧元份额将转入ESM。今年7月，欧洲财长会议决定向西班牙银行提供1000亿欧元救助金。这些资金足以增加投资者的安全感。

    按设计模式，欧元区成员国有需求时，需要向ESM提出正式申请，经ESM核准后，由ESM向国际金融市场发行债券，再将融集的资金借贷给相关成员国。由于ESM发行的债券，由欧元区成员国共同担保，其借贷利息要低于高债务国自己发行的债券。以希腊为例，如由其直接发行债券，10年期债券的利息会在10%左右，即便如此高的利息，也可能无人问津，投资者担心希腊的偿还能力。如由ESM发行债券，10年期债券的利息也许仅3%-4%，且会有投资者买，因为不用担心ESM的偿还能力。这无疑会减轻希腊的融资成本。

    ESM的启动，虽说对有融资需求的欧元区债务国是件好事，但它最多也只能延缓其喘息。想从根本上解决债务危机，需要债务国自己的加倍努力。但恰恰在如何提高债务国“造血功能”方面，似乎可供选择的办法不多。迄今，欧盟、国际货币基金组织等债权方首先要求高债务国“勒紧腰带”。在债权方的要求下，人们看到，一方面重债国政府削减工资、减少福利、增加税收的措施一轮接着一轮；另一方面，民众示威、抗议活动一波胜过一波；高债国政府也在强烈的社会震荡中一个个“落马”。

    需要指出的是，“勒紧腰带”的效果，并不尽如人意。几年前，葡萄牙获得780亿欧元救助金的条件是，到2013年其新增预算赤字将压到GDP的3%以下。但10月8日召开的欧元区财长会议已被迫将实现这一承诺的时间延长到2014年，并决定发放下一笔43亿欧元的贷款。希腊在获得救助时，同样做出了减少赤字的承诺。但专家预期，到2020年希腊的债务规模只会从目前GDP的165%下降到140%，而不是原先预期的120%。主要原因是受“紧勒腰带”的影响，去年希腊经济萎缩了7.1%，超过原先预期的6.9%。2010年，希腊经济实际萎缩4.9%，也超出预期的3.5%。今年还会继续萎缩，其“造血”功能越来越弱。本周一，希腊政府又启动了与欧盟、国际货币基金组织和欧洲央行组成的“三驾马车”的谈判，希望尽快达成协议，好在今年11月底前拿到急待“买粮”的下一笔贷款315亿欧元。为掌握希腊的最新情况，德国总理默克尔今天将访问希腊。

    希、葡尚未摆脱债务泥潭，西班牙却又加速向债务泥潭滑来。去年，西班牙政府的目标是将预算赤字控制在GDP的6%，但实际却达8.5%。今年，欧盟要求的赤字目标是4.4%，西政府的预算赤字是5.3%，而且很可能突破。与希腊相比，西班牙的债务负担不算多，加上地方债务和国企的债务，约为GDP的90%。问题是长年累积的房地产泡沫破灭后，西班牙银行系统负债太重，西班牙政府已无力扛起。仅今年3月，西班牙银行就从欧洲央行借贷2276亿欧元。如无欧洲央行，已没有银行借钱给西班牙银行。这导致大量资金逃离西班牙，银行资金不足又使企业得不到贷款，工人失去工作。西班牙的失业率已超过25%，青年人失业率更达50%。有专家估计，仅救助西班牙就需要8000亿欧元，而意大利一旦倒下，其资金需求可能高达1.5万亿欧元。

    面对上述重债国的现实，不难理解人们对ESM资金规模和救助能力的怀疑。看来，ESM想平息欧洲金融市场的不安，重树人们对欧洲金融市场的信心，还需要用更多行动来证明。

    （本报维也纳10月9日电  本报驻维也纳记者 方祥生）