美国主权信用下调有何影响

    ●抵押品缩水银行缺钱

    ●美元作用或减弱

    ●股票将被抛售

    7月中旬国际评级机构标准普尔公司警告说,如果国会不能拿出大幅削减财政赤字的计划,即使最终通过提高债务上限法案,美国依然将面临历史上第一次丧失3A主权信用评级的命运。

    一旦世界最大经济体美国的信用评级遭降,会带来哪些连锁反应?

    目前美国10年期国债收益率维持在3%的较低水平。一旦美国评级遭到下调,美国国债投资者起初必将陷入恐慌。出于避险需求,投资者短期内会选择减持美国国债,从而推动其价格走低,收益率上升。富国银行曾对美国最大的养老基金做过调查,结果显示,如果美国评级遭降,部分基金会抛售美国国债。但富国银行同时指出:“养老基金所持美国国债量仅占总量的3%,对整个国债市场影响可谓微乎其微。”而且,一旦市场失衡,国债价格骤降,基金为避免损失过大,只能被迫继续持有,以等待市场恢复正常。目前美国债务总额已突破14.3万亿美元的法定上限,其中约4.45万亿美元由外国投资者持有,中国持有1.16万亿美元,是美国最大的海外债权国。其余近69%的美国国债由国内机构和个人投资者持有,其中社保信托基金是其最大持有人。

    一旦美国评级被下调,银行会首当其冲,受到巨大冲击。首先,由政府担保的银行的信用度会下降,其借贷成本会增加。资本化程度最低的银行将面临巨大融资压力。另外,美国国债经常被用作抵押品,为短期贷款和衍生品等做担保。如果其信用等级下降,价值就会缩水。同样的金融交易,所需抵押品的数量就会增加。如在目前规模约为4万亿美元的美国回购市场上,银行、对冲基金等金融机构间进行短期拆解时,国债抵押量与所融现金量的比例一般为102:100。即如果一家金融机构要向另外一家金融机构借100美元现金,需要用102美元的美国国债做抵押,即抵押品扣减率为2%。

    野村证券货币投资主管延斯·诺德维格说,长期以来美元都是货币市场上的主要避险天堂,但美国评级被下调后是否还会保持这一地位将成为一个巨大的问号。他说,在过去几天中,美元与标普500指数走势基本一致,都处于下跌通道,“如果美元不能从市场避险情绪增加中获得上涨动力,就表明美元已失去避险天堂的地位。”

    美国国债评级调降,投资者就会重新评估所持资产的风险,减持风险偏高产品,股票、大宗商品和劣质债券都将成为抛售对象。截至28日,标准普尔500种股票指数已经连续第四个交易日下跌,跌幅为3.3%,衡量市场恐慌情绪的指数涨至23,为6月中旬以来的最高水平。投资者纷纷减仓观望。（新华社发）